Sa unang pagkakataon sa kasaysayan ng isport, lumabas ang mga UFC fighter sa South Lawn ng White House dala ang mga bonus check na nakalagay sa isang stablecoin na nakatali sa negosyo ng pamilya ng pangulo.

Ang UFC Freedom 250 ay ginanap noong Hunyo 14, ang araw ding iyon na ipinagdiwang ng Estados Unidos ang ika-250 kaarawan nito at nag-80 taon si Pangulong Donald Trump. Isinagawa ng promosyon ang kaganapan sa damuhan ng ehekutibong mansyon, ang unang pagkakataon na nagdaos ang UFC ng isang gabi ng laban sa loob ng mga bakuran ng gobyerno. Bagama't ang palabas pa lamang ay maaaring maging laman ng mga balita sa loob ng ilang linggo, ang nakakakuha ng parehong atensyon ay ang paraan ng pagbuo ng bonus pool pagkatapos ng laban. Hindi pa nagkaroon ng UFC payout na naghalo ng token ng pamilya ng nakaupong pangulo na may backdrop na pag-aari ng pederal na pamahalaan, at ang kombinasyong iyon ang pinag-uusapan ng mga mambabatas, mga tanggapan ng etika, at mga crypto Twitter nang sabay.

Ang World Liberty Financial, ang crypto venture na inilunsad nina Trump at ng kanyang mga anak kasama ang pamilyang Witkoff noong huling bahagi ng 2024, ay nagsilbing presenting partner ng isang bagong-bagong Performance of the Night pool. Naglagas ang kompanya ng $250,000 sa pool na iyon at binayaran ang mga nanalo sa USD1, ang sarili nitong stablecoin na sinusuportahan ng US dollar. Ang Crypto.com ay humawak ng isang hiwalay na Fight of the Night pool na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $1 milyon sa CRO. Pinagsama-sama ang lahat at apat na mandirigma ang naghati ng humigit-kumulang $1.65 milyon sa mga fight-night bonus, isang bilang na ayon sa UFC ay ang pinakamalaking single-night payout sa kasaysayan ng promosyon. Ito rin ang unang pagkakataon na ang isang stablecoin issuer ay kumilos bilang isang pinangalanang sponsor ng isang UFC post-fight bonus, na isang sarili nitong uri ng makasaysayang talababa anuman ang nagmamay-ari ng issuer.

Ang Bonus Math, at Sino ang Nag-cash In

Dalawang boksingero ang nakauwi na may tig-$400,000 para sa Fight of the Night, na binayaran ng Crypto.com sa CRO. Dalawa pa ang nakakuha ng tig-$425,000 para sa Performance of the Night, kung saan ang World Liberty Financial ang bahala sa top-up portion na USD1. Dahil dito, ang bawat indibidwal na bonus ay mas mataas kaysa sa $50,000 na nakasanayan ng mga tagahanga ng UFC sa mga card na ito, at binabago nito ang hitsura ng isang post-fight bonus kahit sa 2026. Ang promosyon ay nag-eksperimento na sa mga bonus pool na pinondohan ng mga sponsor dati, ngunit hindi kailanman sa isang stablecoin issuer na nakakabit sa pamilya ng isang nakaupong presidente. Para sa mga boksingero na malapit sa pinakailalim ng card, kung saan ang take-home pay ay minsan nahuhuli sa marketing, ang isang $425,000 na tseke ay tunay na nakapagpapabago ng buhay na pera kahit anong wallet ang mapunta dito.

Ano nga ba talaga ang World Liberty Financial?

Ang USD1 ang pangunahing produkto ng World Liberty, isang stablecoin na may halagang dolyar na tahimik na lumago at naging isa sa mas malalaking pangalan sa kategorya. Ang market cap nito ay mahigit $5 bilyon na ngayon, na naglalagay nito sa usapin ng mga stablecoin mula sa Circle, Tether, at PayPal kahit na nananatili itong isang mas maliit na manlalaro sa karamihan ng mga palitan. Ang World Liberty Financial mismo ay itinatag nina Trump, ng kanyang mga anak, at nina Steve at Zach Witkoff, kung saan ang pangulo ay nakalista sa publiko bilang "Chief Crypto Advocate" ng kumpanya bago siya muling nanungkulan. Ang kumpanya ay bumuo ng mga ugnayan sa ilang malalaking mamumuhunan sa ibang bansa at masigasig na nagtulak para sa uri ng pederal na balangkas ng stablecoin na pinag-aaralan ng Kongreso sa halos isang taon. Ang pagho-host ng mga logo ng USD1 sa isang UFC card sa White House ay, patas man o hindi, isang napaka-ingay na sandali sa marketing.

Ang Cloud ng Salungatan ng Interes

Hindi lahat ng nanonood ng mga laban ay pumapalakpak. Pag-uulat Nabanggit sa kaganapan na ang USD1 ay sinusuportahan sa bahagi ng isang kumpanyang may kaugnayan sa UAE na nakatali kay Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, isang koneksyon na umani ng mga tanong mula sa mga mambabatas at mga tagasubaybay sa etika tungkol sa pagkakalantad ng mga dayuhan sa crypto vehicle ng isang pamilya ng pangulo. Mayroon ding umiiral na linya ng pagsisiyasat tungkol sa humigit-kumulang $500 milyong pamumuhunan mula sa isang entity na may kaugnayan sa UAE sa mas malawak na operasyon ng World Liberty, na sinasabing pinalalabo ng ilang tagamasid ang mga linya na dapat ay mas malinis. Ikinakatuwiran ng mga kritiko na ang pagbabayad ng mga bonus sa pederal na ari-arian, gamit ang isang token na inisyu ng pamilya ng pangulo, ay eksaktong uri ng kaayusan na isinulat para i-flag ang mga patakaran sa pananalapi ng kampanya at etika. Sinabi ng World Liberty na ang sponsorship ay isang direktang kasunduan sa komersyo at ang USD1 ay gumagana tulad ng anumang iba pang stablecoin na may suporta sa dolyar sa merkado. Gayunpaman, ang optika ay magpapanatili sa kuwentong ito na buhay kahit matagal na matapos mabuwag ang kulungan.

Isa Pang Pangunahing Sandali para sa Crypto

Alisin mo muna ang politika kahit sandali at mayroon pa ring medyo nakakabaliw na kwento sa ilalim. Isang live na kaganapan sa UFC ang naayos, kahit papaano, sa isang stablecoin, sa harap ng pinakamalaking madla ng combat sports ngayong taon, sa White House lawn. Ang CRO bonus pool ng Crypto.com ay hindi gaanong nasakop ngunit nagsasabi sa iyo ng katulad na bagay tungkol sa kung saan patungo ang mga sponsorship sa sports, kung saan ang mga native token payout ay nagiging isang normal na line item para sa mga pangunahing promosyon. Kung ikaw ay isang mandirigma at ang iyong pitaka ay dumating sa isang stablecoin, maaari mo itong hawakan, palitan ito ng dolyar sa ilang pag-click, o itulak ito sa isang hardware wallet sa oras na umalis ka sa locker room. Ang alitan na dating nagpaparamdam ng kakaiba sa mga pagbabayad sa crypto ay halos wala na, at noong Sabado ng gabi ay naging kitang-kita ito. Ang mahirap na bahagi sa hinaharap ay ang paglutas, sa isip ng publiko, kung saan natatapos ang mga promotional sponsorship at nagsisimula ang mga alitan sa politika.

Ang malinaw ay ang USD1 ay nakakuha ng uri ng branded exposure na karaniwang hindi mabibili ng pera, at ang World Liberty Financial ay masaya na patuloy na makipagsosyo nang may mataas na visibility kahit na may mga regulator at ethics office na nakabantay. Kung ang mga mambabatas ay nagtatanong mahihirap na tanong Ang pagpapabagal nito ay isang hiwalay na problema. Sa ngayon, apat na mandirigma ang nag-aagawan ng pinakamalaking bonus pool sa kasaysayan ng UFC, kalahati nito ay nasa isang stablecoin na may kalakip na pangalan ni Trump. Ito ay tunay na bagong teritoryo, kapwa para sa crypto at para sa isport, at malabong ito ang huling pagkakataon na magtatagpo ang dalawa sa isang entablado na ganito kalaki.

Ang panloloko ay halos nakakahiyang simple

Ayon sa isinampang plea, ang grupo ay nagpanggap na mga support staff mula sa Google, hardware wallet maker na Trezor, at iba't ibang exchange, sinabi sa mga biktima na ang kanilang mga account ay nakompromiso, at ipinaliwanag sa kanila ang mga hakbang sa "pag-verify" na nagtapos sa paglipat ng mga biktima ng kanilang sariling crypto sa mga attacker-controlled wallet. Ito rin ang social engineering script na tahimik na nagpapawalang-bisa sa mga crypto holder sa loob ng maraming taon, na may sapat na teknikal na jargon para magmukhang opisyal. Lahat ng tao sa larangang ito ay nasabihan na ng isang daang beses na ang mga tunay na support staff ay hindi kailanman tatawag nang biglaan at hihilingin sa iyo na ilipat ang iyong mga asset, ngunit sa sandaling iyon, habang ang isang estranghero ay mahinahong nagpapaliwanag na "may isang tao sa Russia na sumusubok na ma-access ang iyong wallet," ang aral na iyon ay may posibilidad na mawala. Ang katotohanan na ang isang tinedyer at ilang mga kasabwat ay nagawang linisin ang higit sa labintatlong milyong dolyar sa ganitong paraan ay nagsasabi sa iyo kung gaano kadalas gumagana pa rin ang script. Hindi kinakailangan sa kanila na sirain ang anumang cryptography. Kailangan lang nila ng isang tao sa kabilang dulo ng telepono na gustong tumulong.

$1.19 milyon sa loob ng tatlong buwan, karamihan ay sa horsepower

Nang mapunta ang pera, tila napagpasyahan ni Johnston na ang pagiging maingat ay para sa ibang tao. Ayon sa mga dokumento ng korte, gumastos siya ng humigit-kumulang $1.19 milyon sa mga gastusin sa luho sa loob ng halos tatlong buwan ngayong taon, sa tulong ng inilalarawan sa plea filing bilang isang exotic car dealer na tila walang pakialam kung saan nanggagaling ang pondo ng isang tinedyer. Ang listahan ng mga bibilhin ay parang isang parody ng isang crypto vision board: isang Lamborghini Aventador SVJ, dalawang BMW, alahas, at isang pribadong jet rental. Saklaw ng CBC ng kasunduan sa pagsagot sa kaso ay detalyadong inilalahad ang mga resibo. Sinasabi ng mga tagausig na ang mga ganitong uri ng paggastos ang siyang eksaktong paraan kung paano natunton ng mga imbestigador ang operasyon ng laundering pabalik sa kanya, na siyang kadalasang nangyayari kapag ang mga nalikom mula sa isang tahimik na scam sa telepono ay nagsisimulang lumitaw bilang isang matingkad na orange na supercar sa isang dealership.

Hindi man lang ito ang unang malaking pagnanakaw sa crypto ng mga tinedyer sa Canada

Si Johnston ay sumasali sa nagiging kapus-palad na huwaran ng mga tinedyer na Canadian na nauuwi sa sentro ng malalaking pagnanakaw ng cryptocurrency. Isang hiwalay na lalaki mula sa Hamilton, na inaresto noong tinedyer pa siya dahil sa pagnanakaw ng $48 milyong Canadian SIM-swap sa loob ng isang araw ilang taon na ang nakalilipas, ay kasalukuyang nakakulong sa US matapos umamin sa isa na namang pagnanakaw ng crypto na umano'y isinagawa niya habang nakalaya at nakapiyansa. Wala sa mga kasong ito ang may kinalaman sa paglabag sa cryptography sa likod ng Bitcoin o Ethereum. Ang mga ito ay mga makalumang panloloko na nangyayaring natutuloy sa mga digital asset, na ginagawang mas madaling ilipat ang mga pondo nang mabilis at mas mahirap mabawi kapag ang paglilipat ay napunta sa chain. Ang resulta ay isang patuloy na daloy ng mga batang akusado, mga nakakatuwang dolyar na numero, at mga biktima na kadalasang may limitadong legal na mga opsyon sa pagbawi kapag wala na ang mga barya.

Ang dapat ipaalala nito sa lahat ng may hawak ng crypto

Ang detalyeng dapat bigyang-diin dito ay ang tunay na suporta ng Google, tunay na suporta ng Trezor, at tunay na suporta ng Coinbase ay hindi ka tatawagan, mag-e-email sa iyo nang biglaan, o magte-text sa iyo na humihiling sa iyo na "ilipat ang iyong mga pondo sa isang ligtas na wallet." Kung maririnig mo ang mga salitang iyon, ang tawag ay ang banta. Ang mga hardware wallet ay nananatiling tamang sagot para sa mga seryosong balanse, ngunit ang isang hardware wallet ay pinoprotektahan ka lamang hanggang sa punto kung saan ikaw mismo ang umaapruba sa maling transaksyon. Ang pagbagal nang sampung segundo bago aprubahan ang anuman ay maaaring makatipid sa mga biktima ni Johnston ng mahigit $13 milyon sa pagitan nila, at ito pa rin ang nag-iisang gawi na may pinakamataas na kita na maaaring mabuo ng sinuman sa crypto. Tungkol naman kay Johnston, ipinagpalit niya ang posibleng 40 taon para sa isang bagay na mas malapit sa apat o lima at isang one-way ticket pabalik sa Canada, na nagpapamahal sa Aventador kada oras. Ang mas malaking aral ay ang paulit-ulit sa mga kasong ito: ang cryptography ay bihirang maging mahinang link sa crypto, kadalasan ay ang tao sa keyboard.

---------------

May-akda: Cedric Holloway
New York Newsroom
Breaking News ng Crypto

Pumasok lang si Circle sa merkado ng Bitcoin na puno ng problema at naglagay ng bandila.

Ang kumpanya ng stablecoin na kilala sa USDC ay tahimik na naglunsad ng cirBTC sa Ethereum mainnet noong Hunyo 8, isang 1:1 Bitcoin-backed ERC-20 token na naglalayong sa isang merkado na pinangungunahan ng iisang produkto sa loob ng halos pitong taon. Maliit pa lamang ang paglulunsad sa ngayon, ngunit ang mga ideya sa likod nito ay hindi. Sinasabi ng Circle sa mga institusyon na ang nakabalot na espasyo ng Bitcoin ay binuo sa paligid ng mga palitan na tahimik na nakikipagkumpitensya sa kanilang sariling mga kliyente, at ang isang neutral na issuer ang talagang kailangan ng susunod na yugto ng on-chain Bitcoin. Ang tunay na tanong ay kung sumasang-ayon ang merkado, at ito ay isa na magaganap sa natitirang bahagi ng taon.

Ang balot na segment ng Bitcoin ay nasa humigit-kumulang labinlima hanggang dalawampung bilyong dolyar sa lahat ng produkto sa Q2 2026, na isang maliit na bahagi pa rin ng mahigit trilyong Bitcoin market cap. Nanatiling higante ang WBTC sa humigit-kumulang siyam na bilyong dolyar at malapit sa 85 porsyentong bahagi sa merkado, hawak ang korona simula noong 2019. Ang cbBTC ng Coinbase ang tanging produkto na seryosong nagpababa sa kalamangang iyon simula nang lumitaw ito noong Setyembre 2024, na lumago sa humigit-kumulang $5.9 bilyon at nagbigay sa WBTC ng unang tunay na hamon nito. Papasok ang cirBTC sa laban na iyon bilang ikatlong pangunahing institusyonal na manlalaro, na may isang istruktural na argumento na hindi kayang gawin ng dalawa pa.

Bakit iniisip ng Circle na mas mahalaga ang "neutralidad" kaysa sa saklaw

Hindi nagpapatakbo ang Circle ng isang sentralisadong palitan. Hindi ito nagpapatakbo ng isang protocol sa pagpapautang. Hindi ito nagpapatakbo ng isang DEX. Parang maliit na detalye lang iyon hangga't hindi mo iniisip kung sino talaga ang gumagamit ng nakabalot na Bitcoin nang malawakan, na mga OTC desk, market makers, mga pangunahing kliyente ng brokerage, at mga nagpapautang na naglilipat ng bilyun-bilyon sa pamamagitan ng mga lugar ng DeFi. Ang mga kumpanyang iyon ay nagmamalasakit sa isang bagay na tinatawag na information leakage, na siyang panganib na ang entity na nag-iisyu ng token na iyong pino-post bilang collateral ay nagpapatakbo rin ng isang trading desk na makakakita ng iyong daloy. Ang cbBTC ng Coinbase ay nasa loob ng isang ecosystem na may lahat ng mga piraso na iyon, at ang tunggalian na iyon ang sinusubukan ng Circle na gawing isang sales pitch.

Ang argumento ay ang isang stablecoin issuer na walang kakumpitensyang negosyo sa pangangalakal o pagpapautang ay isang mas malinis na katapat sa istruktura para sa mga institusyong gumagamit ng Bitcoin bilang collateral sa mga third-party venue. Kung talagang bibilhin ng mga prime broker ang argumentong iyon ay ang bukas na tanong, ngunit ito ay ang parehong playbook na pinatakbo ng Circle kasama ang USDC laban sa Tether sa loob ng maraming taon. Tumaya ang Circle sa regulated custody, audited reserves, at mga relasyon sa pagbabangko sa US, at bumuo ito ng isang tunay na negosyo sa pamamagitan nito. Ang cirBTC ay ang parehong taya na inilalapat sa nakabalot na Bitcoin, ilang taon lamang ang lumipas at laban sa mga nanunungkulan na nakaugat na. Ang mga protocol ng DeFi na nagpapasya kung aling token ang ililista bilang collateral ang siyang tunay na mag-aayos nito.

Patunay ng Reserbasyon ng Chainlink at ang paglalaro ng transparency

Ang isa pang bahagi na sinasandalan ng Circle ay ang real-time reserve verification sa pamamagitan ng Chainlink Proof of Reserve. Ang bawat cirBTC token ay sinusuportahan ng native Bitcoin na nakaimbak sa hiwalay at regulated custody, at ang suporta ay makikita sa Bitcoin blockchain sa pamamagitan ng mga address na maaaring i-audit ng sinuman anumang oras. Ito ay isang hakbang na lampas sa mga pana-panahong third-party attestation na ginamit ng mga produktong Bitcoin sa loob ng maraming taon, at naaayon ito sa patutunguhan ng regulatory conversation tungkol sa mga stablecoin at tokenized asset simula nang magsimulang lumipat ang mga talakayan tungkol sa CLARITY Act sa Washington. Nais ng mga institusyong sumusuri sa on-chain collateral na maisama ang ganitong uri ng beripikasyon sa protocol layer.

Para sa mga gumagamit ng retail crypto na walang pakialam sa institutional plumbing, ang praktikal na epekto ay mas maraming kompetisyon sa isang merkado na halos monopolyo sa halos buong pag-iral nito. Ang mas maraming nakabalot na opsyon sa Bitcoin sa Ethereum ay nangangahulugan ng mas maraming lugar para i-deploy ang Bitcoin bilang collateral, mas maraming liquidity sa mga merkado ng pagpapautang ng DeFi, at mas maraming pressure sa mga kasalukuyang issuer na panatilihing tapat ang kanilang mga produkto. Ito mismo ang uri ng pagbabago sa istruktura na matagal bago lumitaw sa aksyon ng presyo ngunit tahimik na mahalaga sa background sa loob ng maraming taon. Ang unang senyales kung ang cirBTC ay may tunay na traksyon ay ang mga listahan ng DeFi sa mga protocol tulad ng Aave at Morpho sa mga susunod na linggo.

Ang ibig sabihin nito para sa CRCL at sa mas malawak na merkado

Para sa Circle mismo, ang cirBTC ay isang pagtatangka na makahanap ng pangalawang linya ng produkto na hindi nakatali sa mga rate ng interes at stablecoin float. Ang stock ng kumpanya ay nasa ilalim ng presyon sa tanong kung ang USDC lamang ay sapat na upang bigyang-katwiran ang pagtatasa nito, at ang pagdaragdag ng institusyonal na imprastraktura ng Bitcoin ay nagbibigay sa bull case ng isang bagong bagay na ituro. Ang paglulunsad ay naganap laban sa isang backdrop ng mas malawak na kahinaan sa stock, na nagmukhang depensibo ang tiyempo sa ilang mga analyst, bagaman ang Circle ay nag-preview ng produktong ito mula nang ilunsad ang cirBTC testnet noong huling bahagi ng Mayo. Nakikita ito ng mga insider bilang isang matagal nang pinlanong hakbang sa halip na isang reaksyon sa mga kondisyon ng merkado.

Mas interesante para sa mga mangangalakal ang panig ng Bitcoin. Kung makakakuha ang cirBTC ng kahit lima o sampung porsyento ng nakabalot na merkado ng BTC sa susunod na taon, humigit-kumulang isang bilyong dolyar na karagdagang Bitcoin ang mailalagay sa Ethereum DeFi bilang kolateral, na siyang uri ng mabagal na gumagalaw na kwento ng liquidity na pinagbabatayan ng mga bull market. Hindi ito isang katalista na magpapagalaw sa presyo bukas, ngunit ang trend ng paglipat ng Bitcoin sa chain patungo sa DeFi bilang produktibong kolateral ay isa sa pinakamalakas na tema sa nakalipas na dalawang taon, at pinadali ng Circle para sa mga institusyon na lumahok. Sa wakas ay nagiging interesante na ang nakabalot na digmaan ng Bitcoin, at kung sino man ang manalo dito ay magkakaroon ng ilan sa pinakamahalagang plumbing sa DeFi.

Naubos na ang stock na nagbayad para sa mga token

Ang mga bahagi ng kumpanya, na mula noon ay nagpalit ng tatak bilang AI Financial Corp, ay nagsara sa 66 sentimo noong Hunyo 8. Ito ay humigit-kumulang 93% na pagbaba mula sa mahigit $9 na antas na kinakalakal ng stock noong unang inanunsyo ang kasunduan sa WLFI noong nakaraang tag-init. Parehong itinala ng CNBC at Reuters ang pinagsamang pagkalugi ng mga mamumuhunan sa pangalan sa humigit-kumulang $675 milyon. Sinabi rin ng kumpanya sa mga shareholder na mayroon itong malaking pagdududa tungkol sa kakayahan nitong magpatuloy bilang isang going consumer, na siyang karaniwang wika ng auditor para sa "maaaring hindi tayo mabuhay sa taong ito." Bilang konteksto, ang babalang iyon ay lumalabas sa loob ng isang treasury na, sa papel, ay dapat na nakapatong sa mahigit bilyong dolyar na stockpile ng WLFI.

Sa totoo lang, maliban sa pulitika -- iilang tao lang ang tatanggi sa alok na iniharap sa mga Trump. 

Ang mas malawak na imperyo ng crypto ni Trump ay mas malaki kaysa sa isang kasunduang ito

Kung lalampas sa Alt5, mabilis na tataas ang mga numero. Ang kabuuang kita ng pamilya sa crypto mula noong kalagitnaan ng 2024 ayon sa Reuters ay nasa humigit-kumulang $2.3 bilyon sa mga benta, bayarin, at kita ng proyekto para sa token, kung saan ang mga namumuhunan sa mga produktong iyon ay kumukuha ng humigit-kumulang $2.25 bilyon sa mga katumbas na pagkalugi. Ang DT Marks DEFI LLC, ang entity na may kaugnayan kay Trump na kumukuha ng halos lahat ng kita ng token ng WLFI, ay nakapagtala na ng halos isang bilyong dolyar sa sarili nitong negosyo. Ang WLFI mismo, na inilunsad sa mas mataas na implied valuation, ay ipinagbibili nang malapit sa 5.7 sentimo sa Coinbase noong Hunyo 8. Ito ay 72% na pagbaba mula sa presyo ng listahan nito, at ang mga naunang sumusuporta ay patuloy pa ring nagtatrabaho sa mahahabang iskedyul ng lockup na naglilimita sa kung magkano ang maaari nilang ibenta.

Mga kaso, pagkakakulong, at mga mambabatas

Hindi na humihina ang legal at politikal na sitwasyon. Inakusahan ng tagapagtatag ng Tron na si Justin Sun, na naglagak ng $75 milyon bilang isa sa pinakamalaking kilalang mamimili ng WLFI, ang proyekto sa korte ng pag-freeze ng kanyang pitaka at pagtanggi sa mga karapatan sa pamamahala na ipinangako sa kanya, ayon sa mga pagtatalo sa World Liberty Financial. Sinipi ng mga grupong etika at dating regulator ang Reuters ay nananawagan sa SEC na magbukas ng pormal na pagsusuri sa mga pagsisiwalat ng AI Financial at sa mga pakikitungo nito sa pamilya ng pangulo, na nag-aangkin na ang mga retail shareholder ay hindi nabigyan ng malinaw na larawan kung gaano kalaki ang kaugnayan ng kapalaran ng kumpanya sa isang token na kontrolado ng mga insider.

Sa Capitol Hill, ginamit ng mga miyembro ng magkabilang partido ang pagdinig ngayong linggo tungkol sa pagbubuwis sa digital asset upang hingin ang mga saksi kung sapat na ba ang kasalukuyang pangangasiwa upang mabantayan ang mga kasunduan sa token ng mga pampublikong kumpanya, at mabilis na nagbabala ang mga grupo ng kalakalan ng crypto na ang isang masamang resulta dito ay maaaring maging isang hadlang sa regulasyon laban sa mas malawak na industriya. Wala sa mga imbestigasyong iyon ang nagdulot ng mga kaso, at ang kumpanya ay hindi inakusahan ng paglabag sa anumang partikular na tuntunin ng mga regulator. Ito ang uri ng magkakapatong na legal at pampulitikang atensyon na may posibilidad na magdikta kung paano magtatapos ang isang kuwentong tulad nito, higit pa sa ginagawa ng pinagbabatayan na tokenomics.

Ano ang ibig sabihin nito para sa iba pang bahagi ng crypto

Para sa mga walang hawak ng stock o token na nabanggit, walang dahilan para makaapekto ito sa inyo. Para sa mga naniniwala sa hype, maaari ninyong palitan si Trump ng ibang entity na nasa parehong posisyon at malamang na magkapareho ang magiging resulta - dahil ang istruktura ang nagpataas ng inyong panganib. Ang hindi malinaw ay kung gaano karami sa istrukturang iyon ang pampublikong impormasyon sa mga bumibili ng stock sa AI Financial o sa WLFI token.

Kapag ang isang pampublikong kumpanya ay ginawang isang treasury para sa isang illiquid token, at ang mga tao sa kabilang panig ng token deal na iyon ang nagmamay-ari ng halos lahat ng supply, bihirang pumabor ang kalkulasyon sa mga panlabas na shareholder. Ang AI Financial ngayon ay nasa $412 milyong posisyon sa WLFI at isang going-concern flag habang ang mga nag-isyu ng token na iyon ay umalis na dala ang kanilang bahagi sa cash. Samantala, ang mga retail buyer ng parehong stock at token ay pinapanood ang kanilang mga balanse na unti-unting bumababa. Ang kwento ay patuloy pa ring nagpapatuloy, ngunit ang scoreboard sa ngayon ay mahirap na maling maunawaan: ang mga insider ay nag-cash out, ang mga pampublikong merkado ang nagbayad ng bill.

Paano talaga gumagana ang IPO Express

Ang mekanismo sa likod nito ay sulit na dahan-dahanin, dahil ang "tokenized IPO" ay maaaring mangahulugan ng maraming bagay at karamihan sa mga ito ay hindi pareho. Ang produkto ng Bybit ay tumatakbo sa xStocks, ang tokenization platform mula sa Mga Serbisyo sa Pagbabayad, na siyang kumpanyang magulang ng Kraken, kung sakaling nagtataka ka kung sino ang nagsisiguro na ang mga aktwal na papeles ay naaayon. Ang bawat tokenized share ay sinusuportahan nang paisa-isa ng totoong equity na hawak sa regulated broker-dealer custody, at ang framework mismo ay ginawa upang maging blockchain-agnostic upang ang mga nagreresultang token ay maaaring makipag-ugnayan sa mga protocol ng DeFi sa ibang pagkakataon. Gayunpaman, hindi ka makakakuha ng SpaceX share sa tradisyonal na kahulugan. Nakakakuha ka ng economic exposure sa isa, na nakabalot sa loob ng isang token na nakatira sa isang blockchain sa halip na sa loob ng isang brokerage account. Sa araw ng pampublikong listahan, ang mga alokasyon ay pinal na pinagsasama-sama at ang mga IPO share ay tokenized, pagkatapos nito ay magsisimula silang mag-trade sa Bybit Spot tulad ng anumang iba pang nakalistang asset.

Ilang malalaking paalala bago pa man masyadong ma-excite ang sinuman

Dito nagiging mas matalas ang mga bagay-bagay. Ang pagkakaroon ng tokenized na SpaceX share sa pamamagitan ng xStocks ay hindi nagbibigay sa iyo ng anumang karapatan sa pagboto, at wala ring mga karapatan sa dibidendo. Binibili mo ang presyo, hindi ang pagmamay-ari sa anumang makabuluhang kahulugan. Mahigpit din ang paghihigpit sa partisipasyon, dahil tanging ang mga kwalipikadong VIP at Pro user ng Bybit na may cleared identity verification ang maaaring mag-subscribe, at ang buong rehiyon ay ganap na nahiwalay. Ayon sa sariling mga tuntunin ng Bybit, ang produkto ay hindi inilaan para sa mga residente ng European Economic Area, kung saan partikular na na-flag ang Romania. Ang buong listahan ng mga pinaghihigpitang hurisdiksyon ay ang karaniwang para sa ganitong uri ng structured na produkto, na batay sa kamakailang kasaysayan ay halos tiyak na kinabibilangan ng Estados Unidos, na nag-iiwan sa mga Amerikanong retail trader na pinapanood ito mula sa gilid muli.

Bakit ito mahalaga, at kung ano talaga ang ginagawa ng SpaceX

Ang dahilan kung bakit isa itong kuwento ay ang ginagawa mismo ng SpaceX. Nagtakda ang gumagawa ng rocket ng presyo ng share na $135 at nilalayon nitong makalikom ng $75 bilyon sa halagang $1.75 trilyon, na magiging isa pa lamang sa pinakamalaking public offering na naitala. Mas malakas pa ang mga numero sa demand side, dahil ulat Kung ikukumpara ang kabuuang interes ng mga mamumuhunan sa humigit-kumulang $150 bilyon, halos doble ng aktwal na ibinebenta ng SpaceX. Kapag ganoon kataas ang demand, halos palaging pinakamasama ang nakukuha sa retail allocation math sa isang tradisyonal na IPO, kung saan ang pinakamalalaking bahagi ay napupunta sa malalaking institusyon at mga paboritong kliyente ng brokerage. Ang pro-rata tokenized subscription ay hindi sapat para sa kalkulasyon na iyon, ngunit mas malaki ang nagbubukas nito para sa mga retail buyer na hindi makakakita ng kahit isang share sa presyo ng alok. Dahil lamang doon, isa itong kawili-wiling test case, anuman ang mangyari sa stock ng SpaceX sa unang araw.

Ang mas malawak na larawan para sa mga palitan ng crypto

Ito rin ang pinakabagong senyales na ang mga crypto exchange ay nagiging seryoso sa pakikipagkumpitensya sa mga tradisyunal na brokerage, hindi lamang sa isa't isa. Sinimulan ng Binance na pahintulutan ang mga hindi gumagamit ng US na mag-trade ng libu-libong tokenized US stocks nitong unang bahagi ng buwan, at ang sariling imprastraktura ng xStocks ng Kraken ay tahimik na bumubuo patungo sa eksaktong ganitong uri ng sandali sa loob ng ilang dekada ngayon. Ang merkado ng IPO ay isa sa mga pinaka-binabantayang hardin ng Wall Street sa loob ng mga dekada, kung saan ang karamihan sa mga retail investor ay nakakakuha lamang ng kita sa mga presyo sa unang araw sa pamamagitan ng swerte o access ng insider. Kung ang mga tokenized IPO subscription ay magiging karaniwan, ang buong pader na iyon ay magsisimulang magmukhang ibang-iba.

Para sa mga kwalipikadong gumagamit sa mga kwalipikadong rehiyon, ito ay isang tunay na pagkakataon para sa SpaceX sa presyong iniaalok nito, na isang bagay na ginugol ng mga gatekeeper ng Wall Street ng mga dekada upang matiyak na hindi makukuha ng karamihan sa mga retail trader. Para sa lahat, lalo na sa mga Amerikano at Europeo, ito ay isang preview kung saan patungo ang lahat ng ito. Ang mga tokenized public equities ay hindi na isang teoretikal na gamit lamang, at ang unang pangunahing pangalan na mapunta sa IPO platform ng isang crypto exchange ay ang pinakapinapanood na pribadong kumpanya sa planeta.

Ang pinakamalaking cryptocurrency sa mundo ay bumagsak nang kasingbaba ng $59,099 noong Biyernes, na nagpababa muli sa antas nito noong gabing nanalo si Donald Trump sa halalan sa pagkapangulo ng US noong Nobyembre 2024. Iyon sana ang magiging punto ng pagbabago, ang sandaling sa wakas ay nakakuha ang crypto ng kaibigan sa White House at isang bukas na runway na mas mataas. Sa halip, labingwalong buwan at isang $126,000 na peak ang lumipas, naibalik na ng bitcoin ang lahat ng ito, kasama ang kaunting dagdag bilang sukatan. Sinumang bumili noong gabi ng halalan at nanatili sa buong panahon ng "crypto president" ay nalulugi na ngayon, na hindi eksakto ang kwento bago matulog na ikinukwento ng mga pinakamalaking cheerleader ng industriya isang taon na ang nakalilipas.

Hindi nangyari ang pagbagsak sa isang dramatikong hapon. Ito ay mas mabagal na pagtagas na nauwi sa isang baha ngayong linggo, kung saan ang bitcoin ay bumagsak ng halos 20 porsyento ng halaga nito sa loob lamang ng ilang araw. Isang mainit na ulat sa trabaho sa US noong Biyernes ang nagpalala sa sitwasyon dahil pinatay nito ang anumang natitirang pag-asa ng mga negosyante para sa pagbaba ng interest rate, at sa halip ay inilagay sa merkado ang presyo sa kabaligtaran na resulta, isang posibleng pagtaas. Idagdag pa ang napakataas na mga numero ng inflation at isang merkado na nasa bingit na, at makukuha mo ang uri ng sesyon kung saan ang bawat berdeng kandila ay halos ipinagbibili na lamang dahil sa prinsipyo.

Nilabag ni Saylor ang sarili niyang patakaran, at nataranta pa rin ang merkado

Ang ilan sa mga pinakabagong presyur ay nagmumula sa isang pangalang hindi inaasahan ng mga matagal nang tagasubaybay ng bitcoin na makikitang kalakip ng isang sell order: si Michael Saylor. Ang kanyang kumpanya, ang Strategy, tinanggal na 32 bitcoin Mas maaga ngayong linggo sa average na presyo na malapit sa $77,000, na naglalaan ng humigit-kumulang $2.5 milyon upang makatulong sa pagbabayad ng mga dibidendo ng preferred stock. Sa konteksto ng isang treasury na mayroon pa ring mahigit 843,000 BTC, ang pagbebentang iyon ay katumbas ng isang rounding error, mga 0.004 porsyento ng stack. Ngunit ang simbolismo ay palaging may bigat sa crypto, at ang ideya ng Strategy selling, pagkatapos ng mga taon ng mga sermon na "huwag kailanman magbenta" mula sa chairman nito, ay sapat na upang takutin ang isang merkado na naghahanap na ng mga dahilan para tumakbo.

Umunlad ang reaksyon mula roon. Ang mga spot bitcoin ETF ay nasa gitna na ngayon ng kanilang pinakamahabang outflow streak simula nang ilunsad ang mga ito noong unang bahagi ng 2024, kung saan ang kabuuang asset ng pondo ay bumaba mula sa humigit-kumulang $107.8 bilyon noong kalagitnaan ng Mayo hanggang sa humigit-kumulang $82.8 bilyon ngayon. Hindi ito isang rounding error. Bilyun-bilyong dolyar ang tahimik na umalis sa loob ng ilang linggo, at kapag ang mga mamimili na nagpapalakas sa rally noong nakaraang taon ay nagsimulang kumilos na parang mga nagbebenta, ang floor sa ilalim ng presyo ay may posibilidad na mabilis na mawala. Sinusuportahan din ito ng datos ng likidasyon, kung saan mahigit isang bilyong dolyar sa mga leveraged long positions ang nabura sa buong derivatives market sa loob lamang ng 24 na oras.

Hindi nawala ang pera, nakahanap lang ito ng mas bonggang party

Narito ang bahaging dapat na mas masakit sa mga pinakamalalaking naniniwala sa bitcoin kaysa sa tsart ng presyo: ang pag-alis ng kapital mula sa crypto ay tila hindi nagtatago sa ilalim ng kutson. Ito ay direktang umiikot sa mga stock ng AI at ang alon ng mga blockbuster IPO mula sa mga kumpanyang tulad ng SpaceX at Anthropic na nagpapasabik sa mga mamumuhunan tungkol sa susunod na malaking araw ng suweldo. Ang mga analyst sa K33 at sa iba pang lugar ay nagbabala sa loob ng ilang linggo na ang bitcoin ay mahihirapan hangga't ang kalakalan ng AI ay patuloy na nagbibigay ng mas malaki at mas mabilis na mga headline. Tila may napapansin sila, dahil iyon mismo ang nangyayari, at ang opportunity cost ng paglalagay ng pera sa isang patagilid o pagbagsak ng bitcoin ay mukhang mas malala araw-araw na patuloy na tumataas ang mga minamahal ng AI.

Hindi ibig sabihin nito na tapos na ang bitcoin, at maraming mangangalakal na nakaranas ng 50 porsyentong pagbaba ang magsasabi sa iyo na ito ay isa lamang mahirap na panahon para sa isang asset na sikat sa pagsubok ng nerbiyos. Mesa ng pamilihan ng CoinDesk nabanggit na kahit ang ilang bitcoin bull, tulad ng chairman ng Bitmine na si Tom Lee, ay itinuturing ang pagbagsak na ito bilang klasikong "bottom behavior," ang uri ng pagsuko na may posibilidad na lumitaw bago pa man magbago ang sentimento. Kung ang tawag na iyon ay tumanda nang maayos o maisampa kasunod ng daan-daang iba pang bottom call na hindi nagtagumpay ay ang uri ng bagay na ilang linggo pa lamang ng pagkilos ng presyo ang magtatapos.

Ika-line

Ang malinaw sa ngayon ay opisyal nang natapos ang madaling kalakalan na "Nasa pwesto na si Trump, kaya tumataas lang ang bitcoin," at napipilitan ang merkado na maghanap ng bagong kwento para sa sarili nito. Ang isang 32-coin sale mula sa Strategy ay hindi dapat nakapagpabago ng isang multi-trilyong dolyar na asset class nang mag-isa, at hindi rin ito nag-isa. Ito ay simpleng kislap na dumapo sa isang tumpok ng tuyong panggatong na binubuo ng mga ETF outflow, isang mas hawkish rate outlook, at isang mas malakas at mas kumikinang na kalakalan na nasa tabi mismo. Para sa mga negosyanteng sumasabak dito, ang susunod na ilang linggo ng datos ng mga trabaho, komentaryo ng Federal Reserve, at mga ulat ng daloy ng ETF ay malamang na mas mahalaga kaysa sa anumang ipo-post ni Michael Saylor online.

---------------

May-akda: Cedric Holloway
New York Newsroom
Breaking News ng Crypto

Kakabukas lang ng Binance ng kalakalan sa mahigit 7,000 stock at ETF sa US mula sa loob ng crypto exchange nito, at ang isang bansang partikular na hinarang sa paggamit ng feature na ito ay ang Estados Unidos mismo.

Nagsimula ang paglulunsad noong Hunyo 1, kung saan isinama ang Apple, Tesla, Nvidia at libu-libong iba pang pangalan na nakalista sa US sa parehong app na humahawak sa mga kalakalan ng Bitcoin at Ethereum. Pinopondohan ng mga gumagamit ang kanilang mga pagbili ng stock gamit ang mga stablecoin, karamihan ay USDC, kasama ang BNB, USDT at ilan pang iba. Walang minimum na balanse sa account, ang pinakamaliit na kalakalan ay $5, at ang Binance ay naniningil ng zero na komisyon na may floor fee na $0.35 bawat order. Ang kalakalan ay tumatakbo ng 24 oras sa isang araw, limang araw sa isang linggo, sinusubaybayan ang normal na oras ng merkado sa US kasama ang mga pandaigdigang pinahabang sesyon na sinimulang ialok ng iba pang mga crypto-aware broker.

Para sa sinumang nakakakita ng mabagal na pagbabago sa pagitan ng mga crypto exchange at mga tradisyunal na brokerage, ito ay isang mas malaking pagtalon kaysa sa karaniwang mga anunsyo na "nag-aalok kami ngayon ng Tesla". Ang Binance ang pinakamalaking crypto exchange sa mundo ayon sa spot volume, na may user base na nagtitiwala na sa platform na hawakan ang kanilang mga digital asset. Ang pagdaragdag ng mga US equities ay ginagawang mas malapit ang app sa isang pandaigdigang brokerage na tumatakbo sa mga stablecoin rail, na siyang tahasang layunin na inilarawan ni CEO Richard Teng bilang "super app" pivot ng Binance. Ang Fortune ang unang nag-ulat ang mas malawak na estratehiya, kung saan kinukumpirma ng Binance ang pampublikong paglulunsad sa pamamagitan ng sarili nitong newsroom. Ang bagong produktong equities ay katabi ng spot crypto, derivatives, savings, at ang mga umiiral na payments stack.

Ang tradfi back end na walang nakakakita sa front end.

Ang mga kalakalan mismo ay hindi talaga nangyayari sa Binance. Ang pagruruta at pagpapatupad ng order ay pinangangasiwaan ng Nest Trading, isang broker dealer na kinokontrol mula sa ADGM ng Abu Dhabi, habang ang kustodiya ng aktwal na mga share ay nasa Alpaca na nakabase sa New York, na tahimik na naging back end para sa isang mahabang listahan ng mga fintech at crypto apps na nag-aalok ng stock trading. Ang mga pagbabayad ng dibidendo, mga aksyon sa korporasyon at ang iba pang hindi kaakit-akit na plumbing ng brokerage ay tumatakbo rin sa pamamagitan ng Alpaca. Ang Binance, sa kabila ng branding, ay kumikilos bilang access layer sa halip na broker. Ang istrukturang iyon ay ang parehong modelo na ginagamit na ng Revolut at ilang neobank, maliban na lang ngayon ay nakaupo na ito sa isang stablecoin balance sheet sa halip na isang fiat. Ito ay isang paraan upang mabilis na maglunsad nang hindi nag-aaplay para sa isang lisensya sa dealer ng broker sa US, na halos tiyak na hindi matatanggap ng Binance.

Ang bStocks at ang totoong kwento para sa mga crypto-native

Ang paglulunsad din nag-preview ng isang bagay na tinatawag na bStocks, na ayon sa Binance ay ilulunsad "sa mga darating na linggo" habang hinihintay ang pag-apruba ng mga regulasyon. Ito ay mga tokenized na bersyon ng piling mga stock at ETF sa US, na minted sa BNB Chain at inisyu sa pamamagitan ng isang special purpose vehicle na tinatawag na BTECH Holdings, na nakarehistro sa ADGM. Magagawa ng mga user na i-trigger ang tokenization mismo, na kumukuha ng mga share na hawak na nila sa stock product at nagmi-mint ng isang on-chain na representasyon. Ang mga token ay idinisenyo upang maging DeFi compatible, ibig sabihin ay kalaunan ay magagawa ng mga user na i-post ang mga ito bilang collateral, ibigay ang mga ito sa mga lending market, o pagsamahin ang mga ito para sa liquidity. Ito ang bahaging dapat makakuha ng atensyon ng sinumang nanonood ng totoong mundo ng asset tokenization, dahil ito ay isa sa mga unang pagtatangka ng isang pangunahing exchange na ilagay ang mga equities ng US nang direkta sa isang DeFi loop na may wastong suporta sa SPV.

Dito rin nagiging maingay ang mga tanong tungkol sa regulasyon. Nasubukan na ang mga tokenized stock dati, lalo na ng FTX, na kinailangang itigil ang produktong iyon bago pa man ito bumagsak. Ang istruktura ng bStocks ay mukhang mas konserbatibo sa papel, kung saan ang SPV ang may hawak ng mga pinagbabatayang share at ang token ay kumakatawan sa isang paghahabol laban sa SPV sa halip na isang free floating synthetic. Kung ituturing ng mga regulator ng securities ng US ang mga tokenized claim sa Apple bilang mga securities mismo ay isang hindi pa nareresolba na tanong, at bago pa man natin maintindihan kung paano tinatrato ng mga indibidwal na bansa ang mga retail derivatives. Malinaw na tumataya ang Binance na ang hurisdiksyon ng ADGM at ang non-US user wall ay nagbibigay dito ng sapat na espasyo para malaman.

Naka-lock out sa bahay

Ang pinakamalinaw na senyales kung nasaan pa rin ang Binance sa mga regulator ng US ay ang paghihigpit sa heograpiya na nakalagay sa paglulunsad. Hindi maaaring ma-access ng mga Amerikanong gumagamit ang pangangalakal ng stock sa US sa Binance, kung saan binanggit ng kumpanya ang mga patakaran sa seguridad ng Amerika bilang dahilan. Hindi ito nakakagulat dahil sa kasunduan noong 2023 na nag-iwan sa palitan sa ilalim ng pagsubaybay ng US, at ang muling atensyon ng Treasury na tinalakay sa Global Crypto Press noong nakaraang buwan. Gayunpaman, ito ay isang kakaibang posisyon sa marketing para sa isang produkto na ang buong punto ng pagbebenta ay ang pag-access sa equity market ng US. Ang ironiya ay hindi nawala sa mga komentarista, na patuloy na itinuturo na ang tanging mga taong hindi maaaring gumamit ng Binance para bumili ng Apple ay ang mga taong maaaring magbukas ng Robinhood account at gawin ito nang libre.

Ang mas malawak na larawan ay ang linya sa pagitan ng isang crypto exchange at isang brokerage ay halos hindi na nakikita ngayon. Ang Coinbase ay may sariling ambisyon sa equity, ang Robinhood ay nagtutulak ng mga tokenized stock sa Europa, at ang kumpanyang magulang ng Kraken ay kamakailan lamang bumili ng isang stablecoin firm sa Hong Kong upang i-torn ang mga pagbabayad sa trading stack nito. Ang Binance ay mas mabilis na gumagalaw kaysa sa karamihan sa kanila, at sa isang mas malaking base ng gumagamit. Kung papayagan ba ng mga regulator ng Amerika ang anumang bersyon ng produktong ito sa kalaunan ay ang tanong na magpapasya kung gaano karami ang mananatili sa offshore. Kung ang bStocks ay talagang ilulunsad at ang mga equities ng US ay magsisimulang mag-trade sa chain sa pamamagitan ng isang regulated SPV, ang sinumang nagtatanong pa rin kung ang crypto at tradisyonal na merkado ay nagtatagpo ay magkakaroon ng sagot.

Ang mismong pagbebenta ay ang uri ng paglilinis na hindi dapat magpa-alangan sa sinuman. Ang halagang nalikom ng Estratehiya ay halos hindi kayang sakupin ang isang mahabang weekend ng mga pagbabayad ng dibidendo. Ang ginawa nito ay pinilit ang bawat Bitcoin maximalist na nagbabanggit kay Saylor sa nakalipas na limang taon na i-update ang kanilang script. Nagbigay din ito sa kinakabahang merkado ng eksaktong headline na hindi nito kailangan. At pinilit din nito si Saylor mismo na ipagtanggol ang isang hakbang na ginugol niya sa kalahating dekada na nangangakong hindi kailanman mangyayari.

Bakit Mahalaga ang $2.5M na Benta Mula sa Sampu-sampung Bilyon

Ang pera ay mapupunta sa mga obligasyon sa dibidendo sa STRC, ang perpetual preferred stock Strategy na inilunsad at tinatawag na "Stretch." Ang share class na iyon ay may malalaking bayad sa kupon na kailangang pondohan ng aktwal na cash, at ang cash flow ng Strategy mula sa negosyo ng software nito ay hindi sapat para masakop ang buong bayarin. Sa lahat ng preferred share class nito, ang kumpanya ay nagbabalak na gumastos ng mahigit isang bilyong dolyar bawat taon sa mga obligasyon sa dibidendo, ayon sa iba't ibang pagtatantya ng analyst. Kaya nang kailanganing ma-clear ang mga libro, isang maliit na bahagi ng pinakamalaking corporate Bitcoin pile sa mundo ang naibenta para isulat ang tseke. Tinawag ni Saylor ang X ilang oras matapos ang pagsisiwalat upang ipagtanggol ang hakbang, na sinasabing ang layunin ng kumpanya ay "gawing ang STRC ang pinakamahusay na instrumento sa kredito sa mundo."

Salin: hindi ito problema sa kumpiyansa tungkol sa Bitcoin. Ito ay problema sa pagtutubero tungkol sa Istratehiya. Ang inhinyerong pinansyal na ginamit ni Saylor para patuloy na bumili ng Bitcoin, mag-isyu ng mga preferred at convertible at equity, ay ang parehong inhinyerong ngayon na tahimik na pumipilit sa kanya na magbenta ng kahit isang piraso nito. Ayos lang ang kalakalang iyon sa spreadsheet. Hindi ito gaanong maganda para sa mitolohiyang binuo sa paligid nito.

Mula sa 'Huwag Magbenta' patungong 'Huwag Maging Net Seller'

Hanggang noong nakaraang buwan, malinis pa rin ang linya ng Saylor. Hindi kailanman ibebenta ang Bitcoin. Tutal. Matapos ang pahiwatig noong Mayo 5 na maaaring bawasan ng Strategy ang isang maliit na bahagi ng posisyon nito upang pondohan ang mga dibidendo, nagsimulang magbago ang pananaw. Ngayon, ang balangkas ng kumpanya ay hindi ito kailanman magiging "net seller," ibig sabihin ay plano pa rin ng Strategy na bumili ng mas maraming Bitcoin kaysa sa naibebenta nito. Ang mungkahi ni Saylor sa mga mamumuhunan ay bibili ang kumpanya ng 10 hanggang 20 BTC para sa bawat 1 BTC na maibebenta nito. Ang kalkulasyong iyon ay aktuwal na sinusuri para sa balance sheet ng Strategy, ngunit hindi ito ang binabanggit ng mga may hawak ng bag at mga tunay na naniniwala sa mga komento sa YouTube sa loob ng maraming taon.

Saklaw mula sa mga outlet kabilang ang Ang Block Inilarawan ang pagbebenta bilang isang mahalagang pangyayari kahit sa ganitong laki, dahil ang bawat isa sa mga nakaraang pagpapakita ni Saylor sa publiko ay nagbigay-diin sa parehong punto. Inihambing niya ang pagbebenta ng Bitcoin sa pagpuputol ng minanang gamit ng pamilya. Sinabi niya na ang tanging paraan para makapagbenta ang kumpanya ay kung ang buong tesis ay bumagsak. Hindi pa bumagsak ang tesis. Gayunpaman, 32 barya ang nawala, at ang slogan ay tahimik na na-upgrade sa isang bagay na medyo mas flexible.

Hindi Nangangailangan ang Merkado ng Isa Pang Dahilan para Magbenta

Nakakainis din ang tiyempo. Bumagsak ang Bitcoin sa ibaba ng $70,000 ngayong linggo sa unang pagkakataon sa loob ng halos dalawang buwan, at ang mga likidasyon sa buong crypto ay lumampas sa $1.5 bilyon sa loob ng 24 na oras. Ang mga US spot Bitcoin ETF ay nakapagtala na ngayon ng 11 magkakasunod na sesyon ng net outflows, kung saan ang mga mamumuhunan ay nakakuha ng halos $3.5 bilyon sa buong panahong iyon. Ang panibagong tensyon sa Iran at ang isang bagong yugto ng mga parusa ng US Treasury na tumatarget sa isang Iranian crypto exchange ay nagdagdag ng mas maraming macro noise bukod pa riyan. Kinakabahan na ang mga negosyante, at ang isang Strategy sell-disclosure, kahit na isang token lang, ay bumagsak sa isang merkado na naghahanap ng dahilan para patuloy na mag-panic.

Iyan ang makabuluhang bahagi ng kuwento. Walang sinira ang estratehiya. Ang mismong tesis ng Bitcoin, na ang malalaking institusyon ay patuloy na bibili, na ang suplay ay limitado, na ang mga pampublikong kumpanya ay magpapanatili ng treasury sa BTC, ay buo pa rin. Ngunit ang nag-iisang pinaka-publikong Bitcoin bull sa planeta ay sa wakas ay tumama sa buton ng pagbenta. Kahit na ito ay para sa pinakanakabagot na dahilan na maiisip, ang optika ay naglalakbay nang mas malayo kaysa sa kalakalan.

Anong mangyayari sa susunod

Ang estratehiya pa rin ang pinakamalaking may-ari ng Bitcoin sa pampublikong kumpanya, ang istrukturang preferred stock ay kasalukuyang naghahatid ng mas malaking kapangyarihan sa pagbili kaysa sa gastos nito sa mga obligasyon sa dibidendo, at ang 32 coins ay isang talababa lamang sa hilaw na termino. Ayon sa mga pagsisiwalat na ibinuod ng CoinDesk, nangako na si Saylor na ang susunod na quarterly filing ay magpapakita ng matinding net buying, hindi selling. Dapat ay totoo ang kalkulasyon. Hindi ang slogan. At bawat analyst na sumasaklaw sa MSTR ay babasahin ang susunod na pagsisiwalat ng preferred-stock gamit ang magnifying glass.

Para sa taong ginawang relihiyon ng korporasyon ang "huwag nang ibenta," ang unang tiket sa pagbebenta ay parang linyang nakatawid at wala nang pag-aalis nito. Mas mahigpit na susubaybayan ng mga mamumuhunan ang susunod na quarterly disclosures kaysa dati, at ang lumang slogan ni Saylor ay mangangailangan ng permanenteng pagbabago. Kung ang Istratehiya ay patuloy na bibili ng 10 hanggang 20 BTC para sa bawat isa na ibebenta nito, magmumukhang wala lang ito sa isang taon. Kung ang presyon ng preferred-dividend ay magpipilit ng mas malalaking pagbawas sa hinaharap, doon talaga magbabago ang usapan. Sa ngayon, tapos na ang panahon ng "huwag nang ibenta," napalitan ng isang bagay na medyo mas tapat at mas nakakabagot.

Mabilis na sinalubong ng pagdagsa ang realidad ng network

Sa linggong ito, ang parehong RTX 5090 ay kumikita ng humigit-kumulang $17.19 kada araw sa PRL ayon sa datos na minarkahan ng Hardware ni TomIyan ay 49 na porsyentong pagbaba sa loob ng humigit-kumulang anim na linggo. Ang dahilan ay eksakto kung ano ang sasabihin sa iyo ng mga beteranong minero bago mo buksan ang wallet app para tingnan. Napakaraming GPU ang sumali sa network, ang kahirapan sa pagmimina ay tumaas nang husto para tumugma, at ang mga payout kada card ay bumagsak sa bilis na palaging gumuguho sa kanila ng ekonomiya ng network. Karamihan sa mga bagong kapasidad sa pagmimina ay wala man lang sa basement ng isang tao, na lalong nagpapatindi ng pag-ipit.

Malaking bahagi ng pagdami ng suplay ay nagmula sa mga inuupahang cloud GPU kaysa sa mga hobbyist rig. Ang mga minero ay nag-iikot ng mga RTX 4090 at 5090 instances sa RunPod, Vast.ai, at mga katulad na platform, kinukwenta kung ang rental fee kada oras ay mas mababa kaysa sa daily PRL yield, at umuupa nang maramihan kapag maganda ang spread. Ang arbitrage na iyon ang dahilan kung bakit mabilis na namamatay ang mga gold rush na ito ngayon kumpara sa panahon ng pagmimina ng Ethereum. Hindi mo na kailangang maghintay ng anim na linggong pagkaantala sa pagpapadala sa isang 3080 o umasa na makikipagtulungan ang merkado ng hardware. Magbubukas ka lang ng tab, mag-click sa rent, at agad na idadagdag ang hashrate na kailangang paghatian ng lahat ng iba pa sa network ng kita.

Ang kapaki-pakinabang na gawain ang tunay na argumento rito

Alisin ang ingay ng haka-haka at Pearl ay isa sa mga mas kawili-wiling teknikal na eksperimento na lumabas mula sa AI-crypto crossover ngayong taon. Ang mga minero ng Bitcoin ay inaakusahan ng pagsunog ng kuryente nang walang bayad, at ang argumentong iyon ay nananatili kahit sa mga taong gusto ang asset. Ang pahayag ni Pearl ay ang bawat bloke na minahan ay nagbubunga ng isang bagay na babayaran ng isang tunay na customer, na siyang matrix multiplication para sa inference at training. Kung ang Sama-samang pakikipagtulungan ng AI Sa mga iskala, ang modelo ay ang mga kumpanya ay makakakuha ng mas murang AI compute, ang mga minero ay makakakuha ng mga token reward, at ang network ay mase-secure lahat mula sa parehong operasyon. Ang framing na iyon ay tunay na bago para sa mga proof system, kahit na ang mga naunang profitability chart ay sumusunod sa parehong lumang kurba.

Ang panganib para sa sinumang mahuhuli sa kuwentong ito ay ang pagkalkula. Kung bumili ka ng hardware o gumawa ng mga pangako sa pagrenta batay sa mga numero ng kakayahang kumita noong Abril, ang mga numerong iyon ay kalahati na ng dati at bumababa pa rin. Ang panig ng suplay ay tumutugon sa loob ng ilang oras sa kapasidad ng inuupahan, kaya ang anumang pagtaas sa presyo ng PRL ay agad na kinakain ng mga bagong minero. Makikilala ng mga negosyanteng crypto na nabuhay sa siklo ng pagmimina ng Ethereum ang pattern na ito, na may pagkakaiba na ang lahat ay nangyayari sa loob ng ilang linggo ngayon sa halip na mga buwan. Ang token ay maaaring mayroon pa ring maraming kalamangan bilang isang pamumuhunan, ngunit ang kita sa kapital sa panig ng pagmimina ay isang hiwalay na tanong na malinaw na nagbago na.

Ano ang ibig sabihin nito para sa susunod na baryang may kaugnayan sa AI

Sa ngayon, ang kredito ay napupunta sa Pearl para sa muling pagkita ng kita sa maikling panahon sa pagmimina ng GPU, gaano katagal ang tanong, kaya maaaring magtapos ito bilang isa pang talababa noong 2026 na nagpatunay na ang siklo ng hype ng AI ay kumakain ng mga bagong token nang mas mabilis kaysa dati. Alinman dito, ang modelong pinasimunuan nito ay makakaakit ng mga kopya. Ang mga kapaki-pakinabang na blockchain na nakatali sa mga totoong workload ng AI ay mas mahirap ibenta para sa mga regulator at mga institusyong may malasakit sa kapaligiran na balewalain, dahil ang enerhiya ay gumagawa ng isang bagay na binayaran ng isang customer. Asahan ang mas maraming proyekto na magmumungkahi ng mga katulad na ekonomiya sa susunod na ilang buwan, lalo na ang mga sumusubok na ayusin ang spiral ng kahirapan sa kamatayan gamit ang mas matalinong mga iskedyul ng emisyon. Para sa sinumang may hawak ng PRL o nag-iisip tungkol sa pagdaragdag ng hashrate, ang matalinong hakbang ay suriin ang mga numero ng kita ngayon, pagkatapos ay suriin muli sa susunod na linggo, dahil ang kurba ay baluktot pa rin sa parehong direksyon.

Sa loob ng tinatawag na pipeline ng "pagkatay ng baboy"

Ang mga pakana sa ilalim ng lahat ng ito ay ang mga kilalang-kilala na ng karamihan sa mga gumagamit ng crypto, kahit na hindi pa sila direktang na-target. Ito ang mga pangmatagalang panloloko sa pag-ibig at pagkakaibigan na nagsisimula sa isang maling numero ng text o isang too-friendly na... LinkedIn mensahe, naaanod sa ilang buwan ng pag-uusap, at nagtatapos sa pagdadala sa biktima sa isang pekeng trading platform at sinabihan na magpadala ng crypto dito. Ang termino sa industriya, na hiniram mula sa Mandarin, ay "pagkatay ng baboy" - ang biktima ay pinapataba sa emosyonal na paraan bago patayin sa pananalapi. Inakusahan ng Kagawaran ng Hustisya na ang Prince Group ang nagpapatakbo ng eksaktong playbook na ito sa industriyal na antas, na nagpapatakbo ng mga compound sa buong Cambodia kung saan ang mga manggagawang sumailalim sa trafficking ay pinilit na patakbuhin ang mga script sa ilalim ng banta ng karahasan. Sinasabi ng mga tagausig na ang mga compound ay napapaligiran ng matataas na pader at barbed wire at hindi gaanong gumagana tulad ng mga opisina kundi tulad ng mga bilangguan.

Ang Operation Blackout ay isang payong na sumasaklaw sa hindi bababa sa apat na magkakahiwalay na imbestigasyon. Ang kaso ng Prince Group ay ang tinatawag na Operation Zephyr Exodus. Ang pangalawang strand, ang Operation Sand Dollar, ay tumatarget sa mga scam compound sa United Arab Emirates at humantong sa pag-aresto sa 275 katao sa Dubai sa tulong ng lokal na pulisya, anim sa kanila ang nakatakdang i-extradition upang harapin ang mga kasong pederal sa San Diego. Inakusahan ng DOJ na ang bawat isa sa siyam na compound sa Dubai na sinalakay ay kumikita ng humigit-kumulang $6 milyon bawat taon mula sa mga nalikom sa pandaraya. Ang iba pang mga operasyon ay sumaklaw sa mga cell na may kaugnayan sa Blackout cover sa buong Timog-Silangang Asya, sa pakikipagtulungan ng mga tagapagpatupad ng batas sa UK at iba pang mga kasosyong bansa.

Mas malawak na implikasyon...

Ang bilang na dapat isaalang-alang ay hindi talaga ang $8 bilyon. Ito ang bilang na inilabas ng sariling Internet Crime Complaint Center ng FBI noong unang bahagi ng buwang ito: halos 72,000 reklamo noong nakaraang taon na may kaugnayan sa pandaraya sa pamumuhunan sa cryptocurrency, na may naiulat na pagkalugi na mahigit $7.5 bilyon. Mas malaki ito kaysa sa pinagsamang halaga ng karamihan sa mga exchange hack, at halos lahat ng ito ay sinasabing nagmula sa mga indibidwal na biktima, hindi sa mga institusyon. Sinasabi rin ng kawanihan na ang programa nitong Operation Level Up, na proaktibong nagbabala sa mga taong tila nasa kalagitnaan ng scam, ay nakapagtala na ng halos 9,000 biktima sa ngayon at 77 porsyento sa kanila ay walang ideya na sila ay niloloko. Ang programang iyon ay kinikilala sa pagpigil sa mahigit $560 milyon na pagkalugi bago gumalaw ang pera.

Para sa mga mangangalakal at mga pangmatagalang may hawak, ang praktikal na aral ay hindi komportable ngunit kapaki-pakinabang. Ang pinakamalaking banta sa karamihan ng mga gumagamit ng retail crypto ngayon ay hindi ang isang smart contract exploit o isang sentralisadong exchange na nalugi. Ito ay isang estranghero na gugugol ng tatlong buwan sa pagkukunwaring nagmamalasakit sa iyong katapusan ng linggo bago ituro sa iyo ang isang address ng wallet. Anumang bagay na dumating nang hindi hinihingi, lalo na ang anumang bagay na nagtatapos sa isang link sa isang "investment platform" na hindi mo pa naririnig, ay nararapat sa parehong hinala na ibibigay mo sa isang tseke mula sa isang prinsipe ng Nigeria. Ang katotohanan na ang pederal na pamahalaan ay nakakuha lamang ng $8 bilyon ng perang ito ay hindi nangangahulugan na wala na ang pipeline. Nangangahulugan ito na alam na natin kung gaano kalaki ang pipeline.

Ang susunod na mangyayari sa mga nakumpiskang barya ay sarili nitong bukas na tanong. Nagpahiwatig ang DOJ na ang bitcoin ay dadaan sa pormal na proseso ng forfeiture, na maaaring tumagal ng maraming taon, at susubukan ng gobyerno na ibalik ang mga pondo sa mga makikilalang biktima kung saan posible. Sa pagsasagawa, ang mga nabawing iyon ay karaniwang bahagya at mabagal. Ang natitira ay maaaring mapunta sa pipeline ng subasta ng US Marshals Service o, depende sa mga pagpipilian sa patakaran na ginawa sa Washington, ang estratehikong reserba ng bitcoin ng bansa. Alinman dito, ito ang pinakamalaking nag-iisang paglilipat ng bitcoin mula sa mga kamay ng kriminal patungo sa gobyerno ng US na naitala. Para sa isang uri ng asset na gumugol ng unang dekada nito sa pagtatalo na hindi ito maaaring mahawakan ng tradisyonal na tagapagpatupad ng batas, iyon ay isang kapansin-pansing sandali.

Isa sa pinakamalaking payments network sa mundo ang kakapasok lang sa pinto na inabot ng isang dekada bago pa man makapasok ang mga crypto-native firms.

Nakatanggap ang Mastercard Transaction Services (US) LLC ng BitLicense mula sa New York State Department of Financial Services, na nagpapahintulot dito na magpatakbo ng mga digital asset, stablecoin, at tokenized deposit activity sa loob ng estado. Ang pag-apruba ay inanunsyo noong Mayo 27, at ito ay isang malaking bagay para sa isang partikular na dahilan - ang NYDFS BitLicense ay malawakang itinuturing na pinakamahirap na crypto compliance regime na linisin sa Estados Unidos. Itinatag noong 2015, ang balangkas ay nangangailangan ng mga aplikante na matugunan ang mga detalyadong pamantayan sa mga reserbang kapital, cybersecurity, anti-money laundering, pagsubaybay sa pandaraya, proteksyon ng consumer, at operational resilience. Maraming crypto firm ang gumugol ng mga taon at milyun-milyong dolyar sa pagsisikap na makakuha nito. Mayroon na nito ang Mastercard ngayon, at ang hakbang na ito ay nagsasabi sa iyo nang eksakto kung saan patungo ang pinakamalaking payments network sa mundo sa susunod na dekada ng paggalaw ng pera.

Sa ilalim ng lisensya, legal na maaaring magpadala, mag-imbak, mag-convert, at mag-trade ang Mastercard ng mga digital na pera at stablecoin para sa mga customer sa New York. Sakop din ng pag-apruba ang mga tokenized na deposito, ang mga representasyon ng balanse ng deposito na inisyu ng bangko at nakabatay sa blockchain na sinimulan nang subukan ng karamihan sa mga pangunahing bangko. Mahalaga, hindi ito paglulunsad ng Mastercard ng isang kakumpitensya sa Coinbase o isang consumer wallet app. Malinaw na ipinaliwanag ng kumpanya na tinatarget nito ang mga tubo - mga settlement rail at back-end na imprastraktura na gagamitin ng ibang mga negosyo, hindi ang mga retail customer na gumagamit ng mga card para bumili ng ETH. Ang estratehikong lohika ay kung sino man ang kumokontrol sa on-chain settlement layer sa pagitan ng mga stablecoin, bangko, at mga mangangalakal ay mauupo sa gitna ng napakalaking daloy ng transaksyon sa hinaharap.

Mas mahalaga ito kaysa sa inaakala mo...

Para maunawaan kung bakit ang Mastercard ay sumusubok sa mga patakaran sa pagsunod sa batas sa New York ay isang kuwento, kailangan mong tingnan ang kanilang binili dalawang buwan na ang nakalilipas. Noong Marso, sumang-ayon ang kumpanya na bilhin ang kompanya ng pagbabayad ng stablecoin na BVNK sa halagang $1.8 bilyon, na may karagdagang $300 milyon sa mga payout batay sa pagganap. Ang BVNK ay hindi isang kilalang pangalan sa mga crypto circle, ngunit sa mga fintech at cross-border payment processor, ito ay isang seryosong piraso ng imprastraktura para sa paglipat ng mga stablecoin sa mga hangganan at pag-convert ng mga ito papasok at palabas ng fiat. Hindi sumulat ang Mastercard ng ganitong uri ng tseke dahil sa palagay nila ang mga stablecoin ay isang lumilipas na yugto lamang. Isinulat nila ito dahil inaasahan nilang patuloy na lalago ang dami ng stablecoin sa mga mainstream na pagbabayad ng B2B, at gusto nilang angkinin ang mga riles bago ang iba.

Ang pag-apruba sa New York ang dahilan kung bakit aktuwal na maipapatupad ang estratehiya ng BVNK sa loob ng Estados Unidos. Kung walang BitLicense, magiging lubhang limitado ang Mastercard sa pag-aalok ng mga serbisyo sa pag-aayos ng digital asset sa mga customer na nakabase sa New York, na kinabibilangan ng ilan sa pinakamalalaking bangko at korporasyon sa bansa. Gamit ito, maaaring direktang ikonekta ng kumpanya ang imprastraktura ng stablecoin ng BVNK sa umiiral nitong pandaigdigang network ng card at simulan ang pag-aalok ng mga serbisyo sa pag-aayos sa mga kliyente ng negosyo nang hindi kinakailangang alamin ng bawat isa ang kanilang sariling sitwasyon sa regulasyon ng crypto. Ayon sa ulat, Itinuring ng Chief Product Officer ng Mastercard na si Jorn Lambert ang kalinawan sa regulasyon bilang sentro ng plano ng kumpanya na palawakin ang mga stablecoin at tokenized na deposito sa buong mundo. Kung isasalin mula sa ehekutibong pananalita, nangangahulugan ito na hindi nila ipipilit nang husto ang mga stablecoin hangga't hindi sila may proteksyon mula sa mga regulator, at ngayon ay mayroon na sila nito.

Ang kakulangan sa pagsunod sa mga regulasyon ang siyang solusyon ngayon ng Mastercard...

Narito ang bahaging dapat ikabahala ng mga kumpanyang crypto-native. Ang NYDFS BitLicense framework ay brutal para sa mga mas bagong kumpanya - ang proteksyon ng mamimili, AML, screening ng mga parusa, at mga kinakailangan sa cybersecurity ay naka-calibrate para sa malalaking bangko, hindi para sa mga developer ng protocol na gustong magpadala ng code tuwing Sabado at Linggo. Maraming mga kumpanya ng crypto na mahusay ang pondo ang natigil sa limbo ng BitLicense sa loob ng maraming taon, at ang ilan ay tuluyang umalis sa New York sa halip na patuloy na lumaban. Ang Mastercard, na nagpapatakbo na ng bank-grade compliance para sa isa sa pinakamalaking payment network sa mundo, ay isinama ang mga umiiral na kontrol nito sa crypto stack at naaprubahan. Ang parehong hanay ng mga kinakailangan na naging hadlang para sa mga kumpanya ng crypto ay mahalagang isang patibong para sa isang higanteng kumpanya ng pagbabayad na gumagawa ng mga bagay na ito para mabuhay.

Ito mismo ang ipinapahiwatig ng mga regulator sa Washington at Albany nitong nakaraang taon. Dahil ang mga stablecoin ay tinatrato na parang mga totoong instrumento sa pananalapi, ang mga kontrol laban sa money laundering, pagpapatupad ng mga parusa, at proteksyon ng mamimili ay hindi na opsyonal na mga add-on. Ito ang presyo ng pagpasok. Ang mga bihasang manlalaro sa pananalapi na nakakatugon na sa mga pamantayang iyon ang unang kikilos. Mga tagamasid sa industriya tinatawag ang bagong dinamiko na isang "compliance war," at sa ngayon, ang Mastercard ay may mga kagamitang pangkalakal na hindi pa kayang tapatan ng karamihan sa mga crypto-native na kumpanya.

Para sa isang karaniwang negosyante...

Kung ikaw ay magte-trade o maghahawak ng crypto, malamang na wala kang mapapansing pagbabago sa magdamag. Hindi ka papayagan ng Mastercard na bumili ng Bitcoin gamit ang isang debit card swipe sa Walgreens, kahit man lang dahil sa pag-apruba na ito. Ang dapat mong asahan na makita sa susunod na 12 hanggang 24 na buwan ay mas maraming transaksyon, lalo na ang mga cross-border na B2B payment at merchant settlement, na tahimik na tumatakbo sa mga stablecoin rails sa likod ng mga eksena. Ang stablecoin na matatanggap mo pagkatapos magbenta ng coin sa isang pangunahing exchange ay maaaring ma-settle sa pamamagitan ng imprastraktura ng Mastercard. Ang remittance na natatanggap ng isang miyembro ng iyong pamilya mula sa ibang bansa ay maaaring nakasakay sa isang stablecoin nang ilang minuto bago dumating bilang dolyar sa isang bank account. Iyan ang mahabang laro dito, ang pagpapagalaw ng dolyar sa blockchain nang walang sinumang kailangang makaalam o magmalasakit.

Ang mas malawak na larawan ay ang linya sa pagitan ng tradisyonal na pananalapi at crypto ay patuloy na lumiliit, at ito ay gumagalaw sa isang napaka-espesipikong direksyon. Tahimik na binuo ng Visa ang stablecoin settlement ilang taon na ang nakalilipas. Nakakuha ang Coinbase ng federal trust bank charter noong nakaraang buwan. Ngayon, ang Mastercard ang may pinakamahirap na lisensya sa digital asset sa antas ng estado sa bansa at isang stablecoin infrastructure firm na nasa balance sheet nito. Ang mga kumpanyang dating itinuturing ng mga crypto natives bilang legacy enemy ngayon ang gumagawa ng pinakaagresibong blockchain build-out. Kung mapapansin mong mapapatunayan o makakabahala ang isang bagay ay depende sa kung saang panig ka ng kalakalan, ngunit malinaw na ang direksyon ang patutunguhan ng mga bagay-bagay mula rito.

Ang Talaga Bang Itinatayo ng DTCC

Ang Collateral AppChain ay isang sistemang nakabatay sa blockchain na idinisenyo upang i-automate ang magulo at nakakagulat na manu-manong gawain ng paglilipat ng collateral sa pagitan ng mga trading partner sa buong araw. Sa tradisyunal na pananalapi, ang pamamahala ng collateral ay tumatakbo pa rin sa mga iskedyul na binuo sa panahon bago ang internet, na may mga cutoff time, batch process, at operational window na maaaring mag-iwan ng bilyun-bilyong dolyar na kapital na hindi produktibo tuwing Sabado at Linggo o mga oras na walang trabaho. Ang mungkahi ng DTCC ay ang mga smart contract ay maaaring gawin ang gawaing ito nang tuluy-tuloy, kung saan ang pagpepresyo, pagtatasa, margin call, at settlement ay nangyayari nang real time sa chain. Ang Chainlink ay magbibigay ng data infrastructure na ginagawang posible ito, na nagbibigay ng mga price feed, identity verification, at ang cross-system messaging layer na tinatawag ng Chainlink na Runtime Environment nito.

Ang mga teknikal na piraso na hiniram mula sa Chainlink ay pamilyar sa sinumang nakasaksi sa paggana ng protocol sa DeFi sa nakalipas na ilang taon. Ang oracle network ng Chainlink ang nagpapakain ng datos ng presyo sa mga smart contract upang malaman nila kung kailan hindi na sapat ang collateral at kailangang dagdagan. Ang Cross-Chain Interoperability Protocol nito, na kilala bilang CCIP, ang nagbibigay-daan sa isang blockchain na makipag-ugnayan sa isa pa sa isang napapatunayang paraan. Ayon sa sariling impormasyon ng DTCC anunsyo, gagamitin ng AppChain ang pareho, kasama ang umuusbong na pamantayan ng datos ng Chainlink, upang pangasiwaan ang pagpepresyo, pagtatasa, margining, collateral optimization, at settlement.

Bakit Ito Mas Mahalaga Kaysa sa Iminumungkahi ng mga Pamagat ng Balita

Kung matagal mo nang sinusubaybayan ang mga kwento ng pag-aampon ng institutional crypto, marami ka nang narinig na malabong anunsyo tungkol sa mga bangko na "nag-e-explore" ng tokenization o "nag-aaral" ng mga pilot ng blockchain. Iba ito. Hindi nagsasaliksik ang DTCC. Nagpapangalan ito ng isang launch quarter at nagpapangalan ng isang partikular na vendor para sa isang partikular na function na sumasalamin sa kung paano pinamamahalaan ng Wall Street ang panganib. Ang Smart NAV, ang pilot noong 2024 na nagdala ng data ng net asset value ng mutual fund sa chain kasama ang JPMorgan, Franklin Templeton, at BNY Mellon na kalahok, ang siyang nagpainit. Ang Collateral AppChain ang production deployment. Ang pag-unlad na iyon, mula sa pilot hanggang mainnet para sa isa sa mga pinaka-konserbatibong institusyon sa pananalapi, ang siyang mismong kwento.

Para sa Chainlink, ang tiyempo ay hindi na maaaring maging mas mahusay pa. Ang LINK token ay itinuturing ng mga merkado bilang isang uri ng barometro para sa pag-aampon ng institutional crypto sa loob ng maraming taon, kadalasang nagbabago batay sa mga balita ng mga bagong pilot o integrasyon. Ang pagkakaroon ng pangalan ng DTCC na Chainlink bilang gulugod ng imprastraktura para sa tokenized collateral, na may kalakip na paglulunsad ng produksyon sa Q4, ay nagbibigay sa network ng isang bagay na bihirang makuha nito sa mahabang kasaysayan ng gawaing pag-aampon, na isang malinaw na pampublikong milestone na may kumpirmadong timeline at isang brand-name na customer sa sentro ng clearing sa US.

Ang Mas Malaking Pattern na Sinusundan ng Wall Street

Ang kasunduang ito ay hindi umiiral nang walang batayan. Sa mga nakalipas na buwan, nakakuha ang Coinbase ng isang pederal na trust bank charter, naglunsad ang Morgan Stanley ng crypto trading sa E*Trade, nagbukas ang Charles Schwab ng mga waitlist para sa spot Bitcoin at Ethereum trading, at ang kumpanya ng Kraken ay naglabas ng $600 milyon sa isang stablecoin firm sa Hong Kong. Ang mga pangunahing institusyong pinansyal sa US ay hindi na nagtatanong kung makikipag-ugnayan sa mga crypto rail, nagmamadali silang i-lock ang kanilang mga posisyon bago gawin ito ng mga kakumpitensya. Ang hakbang ng DTCC, dahil sa kung gaano ito kahalaga sa aktwal na makinarya ng mga merkado sa US, ay nagpapadala ng mas malakas na senyales kaysa sa alinman sa mga indibidwal na anunsyong iyon. Kapag ang institusyong nag-aayos ng mga kalakalan ay nagpasya na ang kinabukasan ng pamamahala ng collateral ay tatakbo sa blockchain, ang iba pang bahagi ng industriya ay may posibilidad na sumunod.

Para sa mga ordinaryong mamumuhunan at mangangalakal, ang agarang epekto ay hindi makikita. Ang pamamahala ng collateral ay parang back-office plumbing, hindi isang bagay na makikita mo kapag nagbukas ka ng app. Ngunit ang mga pangmatagalang implikasyon ay totoo. Ang isang 24/7 collateral system ay nangangahulugan ng mga margin call na maaaring matugunan sa loob ng ilang minuto sa halip na magdamag, nabawasang panganib ng counterparty sa panahon ng pabago-bagong merkado, at kapital na hindi kailangang umupo nang walang ginagawa habang naghihintay na magbukas ang mga settlement window. Nangangahulugan din ito na, sa Q4, ang pinakamahalagang trade clearing house ng bansa ay tatakbo sa parehong blockchain oracle infrastructure na nagpapagana sa halos lahat ng DeFi. Nararapat man ang pag-endorso na iyon ng industriya ng crypto o hindi, mayroon na ito ngayon.

Isang DeFi attacker ang nagsagawa ng tila isa sa mga pinakamalaking pagnanakaw ngayong taon, pagkatapos ay nasaksihan ang pagliit ng payout patungo sa pagbabago ng chump.

Noong Martes, kinumpirma ng Echo Protocol na isang hacker ang gumamit ng isang nakompromisong administrative key upang mag-mint ng humigit-kumulang 1,000 hindi awtorisadong eBTC token sa Monad blockchain, isang itinago na may halagang papel na humigit-kumulang $77 milyon. Sa loob ng ilang oras, ang bilang na iyon ay...icoNag-usap-usap tungkol sa crypto Twitter bilang susunod na mega exploit sa 2026, kasunod ng isang taon na nakakita na ng mahigit isang bilyong dolyar na pagkawala mula sa mga protocol ng DeFi. Pagkatapos ay dumating ang realidad sa on-chain. Ang merkado ng Monad eBTC ay sadyang walang sapat na likididad para sa sinuman na maglabas ng ganoon karaming pekeng Bitcoin nang hindi bumagsak ang presyo. Nang matapos ng umaatake ang aktwal nilang mailalabas na pera, ang natanto na kita ay humigit-kumulang $816,000 sa ETH, na idineposito sa Tornado Cash upang guluhin ang landas. Nabawi ng Echo ang kontrol sa mga admin key, sinunog ang natitirang 955 eBTC na nasa wallet ng umaatake, at itinigil ang Aptos bridge nito bilang pag-iingat habang inaayos nito kung ano ang nangyaring mali.

Paano Naging $77 Milyong Mint Button ang Isang Admin Key

Pamilyar ang mga mekanismo rito sa sinumang nakasubaybay sa mga DeFi exploit sa nakalipas na 18 buwan, at dapat itong ikahiya ng sinumang nagpapatakbo ng isang protocol na may ganitong kalaking pera. Ayon sa mga onchain analyst at sa pahayag ni Echo pagkatapos ng insidente, isang administratibong pribadong key ang kumokontrol sa mga pribilehiyo ng pagmimina ng eBTC sa Monad, nang walang proteksyon sa multisig, walang timelock, walang per-block mint cap, at walang limitasyon sa rate sa pag-isyu. Kapag nakuha na ng attacker ang key na iyon, magagawa na nila ang anumang gusto nila, at ginawa nga nila. Ipinagkaloob nila ang kanilang sariling mga pribilehiyo sa pagmimina ng wallet, gumawa ng 1,000 sariwang eBTC, at agad na sinubukang pagkakitaan ang bag. Nakita ng mga detektib ng Onchain ang kahina-hinalang mint sa loob ng ilang minuto at tumunog ang alarma sa crypto Twitter bago pa matapos isulat ng Echo ang unang pahayag nito.

Ang landas na ito ay sulit na subaybayan dahil ipinapakita nito kung saan talaga umiiral ang pera sa cross-chain DeFi. Ang umaatake ay nagdeposito ng 45 eBTC, humigit-kumulang $3.45 milyon sa papel, sa Curvance bilang kolateral. Mula roon, humiram sila ng humigit-kumulang 11.29 WBTC, totoong Bitcoin, na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $867,000. Ang WBTC na iyon ay itinali sa Ethereum, ipinagpalit sa ETH, at 384 ETH ang ipinadala sa Tornado Cash. Ayon sa isang detalyadong... pagkasira Sa pagsasamantala, ang aktwal na natantong pagkalugi ay umabot sa humigit-kumulang $816,000 nang maisama ang lahat. Ang iba pang 955 eBTC ay halos walang halaga, dahil walang sinuman sa kabilang panig ng kalakalan ang handang bumili ng mga ito sa anumang malapit sa patas na halaga.

Gumana ang Mint. Hindi naman ang pag-cash out.

Ito ang bahagi ng kwento na dapat magpatulog sa mga DeFi team, kahit na hindi ang kanilang mga protocol ang nauubos. Ang kahinaan ay kasing simple ng maaaring mangyari, isang punto ng pagkabigo sa isang admin key. Gumana nang perpekto ang paggawa ng minting. Gumana ang paghiram. Gumana ang pag-bridge. Gumana ang mixer. Ang hindi gumana ay ang aktwal na merkado, dahil ang Monad ay isang batang chain pa rin at ang eBTC pool na nakapatong dito ay manipis. Ang attacker ay nagtayo ng $77 milyong tumpok ng synthetic Bitcoin at halos 1% lamang nito ang kaya nitong i-convert sa totoong halaga. Kung ang parehong setup ay naghihintay sa kanila sa Ethereum mainnet o sa isang malalim na merkado ng Solana, ang mga natanto na pagkalugi ay magmumukhang lubhang naiiba, at si Echo ay magsusulat ng ibang-iba na pahayag ngayon.

Iginiit ng Echo Protocol na ang insidente ay nakahiwalay sa Monad, nang walang ebidensya ng anumang kompromiso sa pag-deploy nito sa Aptos. Sinabi ng team na ang aBTC sa Aptos at eBTC sa Monad ay magkahiwalay at hindi maaaring i-bridge na mga asset, na ang kasalukuyang exposure sa Aptos ay limitado sa humigit-kumulang $71,000 sa mga merkado ng pagpapautang ng Echo at mga liquidity pool ng Hyperion, nang walang kumpirmadong pagkalugi doon. Gayunpaman, ang Aptos bridge ay ganap na nahinto habang nagsasagawa ang team ng mas malawak na pagsusuri. Dahil dito, ang kabuuang bilang ng mga crypto exploit noong Mayo ay umabot sa dobleng digit ayon sa mga tagasubaybay ng industriya, na nagpapatuloy sa naging brutal na unang kalahati ng 2026 para sa seguridad ng DeFi, kung saan ang mga pangunahing kompromiso ng admin ay nalampasan na ngayon ang mga klasikong bug sa smart contract bilang pangunahing sanhi ng mga ninakaw na pondo.

Ang Sinasabi ng Echo Mess Tungkol sa DeFi sa 2026

Para sa sinumang may hawak ng mga nakabalot na variant ng Bitcoin sa mga mas bagong chain, ang aral dito ay hindi komportable. Ang mga nakabalot na asset ay kasing ligtas lamang ng mga admin key na kumokontrol sa mga ito, at ang "admin key sa isang hot wallet" ay tila itinuturing pa ring katanggap-tanggap na pamamahala ng peligro sa mga protocol na may sampu-sampung milyong dolyar ng gumagamit. Ang mga multisig setup, timelock, hardware key storage, at mint caps ay umiiral para sa eksaktong kadahilanang ito, at hindi na ang mga ito opsyonal na feature. Ang team sa likod ng Echo ay nararapat na bigyan ng papuri sa mabilis na pagkilos upang i-lock muli ang mga key at sunugin ang mga natitirang token, na pumigil sa paglala ng pinsala. Ngunit wala sana sa mga iyon ang kinakailangan kung ang mga pangunahing proteksyong iyon ay naipatupad na noong unang araw.

Ang mas maliit na positibong aspeto, kung gusto mo itong tawagin nang ganoon, ay ang manipis na merkado na nagpabago sa isang $77 milyong pag-atake tungo sa $816,000. Pinalad ang umaatake na makahanap ng butas at sa kasamaang palad ay mahanap ito sa isang kadena kung saan ang mga nakaw ay hindi maibebenta. Ang susunod na umaatake na gagawa ng parehong trick sa isang mas malalim na merkado ay hindi magkakaroon ng problemang iyon, at ang susunod na admin key na nakaupo nang walang proteksyon sa isang hot wallet ay naroon sa kung saan, naghihintay lamang na mapansin. Ang mga gumagamit na pumipili kung aling mga platform ng Bitcoin DeFi ang pagkakatiwalaan ay makabubuting magtanong tungkol sa pamamahala ng key bago magdeposito ng anuman, dahil ang sagot ay mas mahalaga kaysa sa ipinahihiwatig ng karamihan sa mga pahina ng marketing.

Paano Talaga Gumagana ang Operation Economic Fury

Ang kampanya ng Treasury ay hindi isang malaking welga lamang, ito ay isang serye ng mas maliliit na takedown na patuloy na nadaragdagan. Noong Abril, nasaksihan ang $344 milyong USDT freeze, kung saan kusang-loob na ibinabalot ng Tether ang mga wallet sa blacklist matapos parusahan ng OFAC ang isang network na inakusahan nito ng pagruruta ng pera para sa sentral na bangko ng Iran. Bago iyon, ang mas maliliit na aksyon ay patuloy na nagbabawas sa mga gilid ng ekonomiya ng crypto ng Iran. Ang bawat freeze ay nagbubunga ng parehong aral, na sa mga pampublikong blockchain ay walang talagang nawawala, at maaaring i-replay ng mga imbestigador ang bawat paglilipat sa kanilang oras. Sinabi ni Chris Perkins, CEO ng 250 Digital Asset Management, sa Fox Business na ang crypto ay sa ilang paraan ay isang mas mahusay na asset na subaybayan kaysa sa pisikal na pera dahil "nag-iiwan sila ng maraming breadcrumbs." Tila alam ito ng Tehran at tumataya pa rin na ang laki ng mga hawak nito at ang bilis ng mga operasyon nito ay maaaring manatiling nangunguna sa pagpapatupad ng US.

Ang Kipot ng Hormuz Paglalaro ng Bitcoin

Hindi nangyayari nang mag-isa ang Hormuz Safe. Noong Marso, isinabatas ng parlamento ng Iran ang isang sistema ng transit toll para sa Kipot, at pagsapit ng Abril, sinabihan ang mga kumpanya ng pagpapadala na maaari nilang bayaran ang mga bayarin na iyon sa Bitcoin o iba pang mga pera na hindi dolyar. Ang bagong platform ng seguro ay nakapatong sa imprastrakturang iyon. Ang mungkahi sa mga may-ari ng barko ay diretso, magbayad gamit ang crypto, kumuha ng saklaw, laktawan ang sistema ng SWIFT, iwasan ang mga insurer na nakahanay sa US. Ang problema para sa sinumang operator ng barko na aktwal na gumagamit nito ay ang anumang pagbabayad sa isang entity na nakaugnay sa estado ng Iran ay maaaring magdulot ng pangalawang mga parusa, at ang mga opisyal ng US ay nagpahiwatig na na kanilang tratuhin nang mahigpit ang mga pagkabigo sa pagsunod. Sinabi ng mga insider ng industriya na sinipi sa segment ng Fox Business na ang susunod na paglala ng isyu ng Washington ay maaaring pagbantaan ang pagputol sa anumang mga palitan ng crypto na hindi lubos na makontrol ang mga daloy na nakaugnay sa Iran mula sa sistema ng pagbabangko ng Amerika. Iyan ay isang mabigat na hamon na dapat ibato sa anumang pandaigdigang palitan.

Ano ang Kahulugan Nito para sa Iba Pang Bahagi ng Merkado

Para sa mga ordinaryong mangangalakal, limitado ang agarang epekto, ngunit sulit na bantayan ang mga pangalawang-order na epekto. Ang mga palitan, lalo na ang mga offshore venue, ay makakaramdam ng panibagong pressure sa kanilang mga compliance team, at ang anumang wallet na nakakaapekto sa Iran na mapapatawan ng sanction ay mag-aalis ng liquidity sa natitirang bahagi ng merkado. Ang mga issuer ng stablecoin, na nasunog na ng mga nakaraang freeze, ay malamang na tatapakan ang anumang flaged address nang mas mabilis kaysa dati. Ang mas malaking geopolitical na katotohanan dito ay ang Bitcoin ay hindi na lamang isang retail asset class, ito ay naging isang tunay na piraso ng statecraft, na ginagamit ng mga sanctioned regimes upang mapanatili ang paggalaw ng pera at ng Washington bilang isang tool upang habulin ang perang iyon. Kapag ang mga crypto holdings ng isang kaaway na estado ay tumawid sa multiple-bilyong saklaw, ang tanong ay titigil sa kung tutugon ba ang US at magsisimula sa kung gaano kalakas ang tugon. Kakasabi lang ng Operation Economic Fury sa merkado ng sagot.

Kung pumunta ka sa isang kiosk ng Bitcoin Depot sa isang gasolinahan o convenience store kaninang umaga, may napansin kang kakaiba. Madilim ang screen, o gumagana ang makina pero ayaw kumilos.

Ang Bitcoin Depot, hanggang ngayon ang pinakamalaking operator ng bitcoin ATM sa North America, ay naghain ng Chapter 11 bankruptcy sa isang pederal na korte ng Texas noong Lunes at sabay-sabay na tinanggal ang lahat ng mahigit 9,000 na makina nito. Ang kumpanyang nakabase sa Atlanta ay nakikipagkalakalan sa Nasdaq sa ilalim ng ticker na BTM, at ang mga subsidiary nito sa Canada ay nakatali sa parehong mga paglilitis sa korte. Sinasabi ng pamamahala na ititigil nito ang mga operasyon at ibebenta ang mga asset ng kumpanya sa ilalim ng pangangasiwa ng korte. Ang huling pagpapalit ng mga share ay nasa humigit-kumulang $0.78, na may bawas na humigit-kumulang 73% sa araw na iyon, pagkatapos ng isang brutal na sesyon bago ang merkado na bumura sa halos lahat ng natitirang halaga sa stock. Para sa isang kumpanyang umano'y mukha ng "crypto sa totoong mundo" para sa mga ordinaryong Amerikano, isa itong mabilis na pagbagsak.

Inilunsad ang Bitcoin Depot noong 2016 at sinakyan ang unang malaking alon ng interes ng mainstream crypto sa malawak na pambansang bakas ng paa, nagtanim ng mga makina sa mga botika, gasolinahan, at mga sulok ng mga convenience store mula sa baybayin hanggang baybayin. Sa loob ng ilang panahon, ito ang pinakanakikitang piraso ng crypto na nakita ng karamihan sa mga Amerikano nang personal. Ngayon, sa loob ng wala pang isang dekada, ang buong network ay madilim sa loob lamang ng isang umaga. Ayon sa kumpanya, ang modelo ng negosyo ay pinatay ng mga regulator, hindi ng crypto mismo. Ang framing na iyon ay magiging mahalaga para sa mga operator na nananatili pa rin.

Ang prangka na pagsusuri ng CEO

Si CEO Alex Holmes, na naupo lamang sa pinakamataas na posisyon noong Marso matapos suspindihin ng Connecticut ang lisensya sa pagpapadala ng pera ng kumpanya, ay hindi nag-abalang pahinain ang mensahe. Sinabi niya na ang kapaligirang pangregulasyon para sa mga operator ng bitcoin ATM ay "nagbago nang malaki," kung saan ang mga estado ay nagpapatupad ng mas mahigpit na mga patakaran sa pagsunod, mahigpit na mga limitasyon sa laki ng transaksyon, at sa ilang mga lugar ay tahasang ipinagbabawal ang mga kiosk. Idagdag pa ang pagdami ng mga kaso at mga aksyon sa pagpapatupad, at ikinakatuwiran ni Holmes na ang kalkulasyon ay tumigil na sa paggana. Sa anunsyo ng pagkabangkarote, sinabi niya na sinuri ng kumpanya ang bawat iba pang opsyon bago pumunta sa korte, at ito lamang ang paraan upang makakuha ng maayos na wind-down at pagbebenta ng asset. Iyan ay corporate-speak para sa "naubusan kami ng kalsada."

Hindi rin ito problema para sa Bitcoin Depot lamang. Noong Abril, ang Tennessee ang naging pangalawang estado ng US na ganap na nagbawal ng mga crypto ATM, kasunod ng Indiana, at ang mga katulad na panukalang batas ay ipinapasa na sa iba pang mga gusali ng estado. Sa hilaga ng hangganan, ang gobyerno ng Canada ay naglabas ng sarili nitong malawakang pagbabawal sa buong bansa. Ang mga abogado heneral ng estado sa Massachusetts at Iowa ay magkahiwalay na inakusahan ang Bitcoin Depot ng umano'y pagpapadali sa mga scam na tumatarget sa mga matatandang Amerikano sa pamamagitan ng mga kiosk nito, ayon sa kumpanya. Anuman ang iyong palagay sa direksyon ng patakaran, ang praktikal na resulta ay ang pagpapatakbo ng isang fleet ng mga bitcoin ATM sa 50 iba't ibang rehimen ng estado ay naging isang bangungot sa pagsunod na kahit ang pinakamalaking operator ay hindi kayang lutasin.

Ang mga numero ay sumisigaw na

Nakita ito ng sinumang nakapanood ng mga pinansyal na pangyayari mga nakaraang linggo na ang nakalilipas. Iniulat ng Bitcoin Depot ang paunang kita para sa unang quarter ng 2026 na humigit-kumulang $83.5 milyon, bumaba ng 49.2% mula noong nakaraang taon, at mula sa $12.2 milyon na netong kita noong nakaraang taon patungo sa $9.5 milyong netong pagkalugi ngayong quarter. Nabawasan na ng stock ang humigit-kumulang 79% ng halaga nito sa nakalipas na anim na buwan habang tahimik na patungo sa mga pag-alis ang mga mamumuhunan. Noong Mayo 12, naghain ang kumpanya ng Form 12b-25 na nagsasabi sa mga regulator na hindi nito matapos ang quarterly 10-Q nito sa tamang oras, na bihirang maging isang magandang senyales at naging mas malala pa rito. Pagkalipas ng anim na araw, dumating sa docket ang mga papeles tungkol sa pagkabangkarote.

Hindi tumigil ang tambol ng masamang balita sa bookkeeping. Noong Abril, nilabag ng mga hacker ang mga panloob na sistema ng kumpanya at umalis dala ang humigit-kumulang $ 3.7 Milyon Kinuha ito mula mismo sa sarili nitong mga crypto wallet, isang detalyeng napilitang ibunyag ng Bitcoin Depot sa isang filing ng SEC. Ang sangay nito sa Canada ay nasangkot din sa mga legal na laban kabilang ang isang $18.5 milyong award dispute. Kaya mayroon kang isang pangit na income statement, isang lumiliit na bilang ng mga makina, isang matagumpay na pag-hack sa sariling kaban ng kumpanya, mga regulatory ban na nagaganap sa iba't ibang estado, at mga kaso mula sa maraming AG, lahat ay magkakapatong. Nang maupo si Holmes noong Marso, nasusunog na ang gusali. Ang Chapter 11 ay hindi gaanong madiskarteng pagpipilian kumpara sa huling pintong naiwang hindi naka-lock.

Para sa iba pang bahagi ng industriya ng BTM

Ang mga Crypto ATM ay palaging isang mahirap na gitnang lugar sa industriyang ito. Nagsisilbi ang mga ito sa mga taong gustong magpalitan ng pera para sa bitcoin nang hindi nagtatayo ng exchange account o nag-uugnay ng lahat sa isang bangko, na naging kapaki-pakinabang sa mga walang bangko, para sa mga turista, para sa mga retiradong mahilig sa crypto, at oo, para sa mga kriminal na nagtatangkang maglaba ng pera o magsagawa ng mga scam sa mga lolo't lola. Ginugol ng mga regulator ang mga nakaraang taon sa pagtutuon ng pansin sa huling grupong iyon, at ang depensa ng industriya na umaasa pa rin ang mga lehitimong gumagamit sa mga makinang ito ay hindi nananalo sa argumento sa loob ng mga kapitolyo ng estado. Ang ilang mga kilalang kuwento ng paghuli at ang patuloy na daloy ng testimonya ng mga biktima sa harap ng mga lehislatura ng estado ay nakagawa ng tunay na pinsala sa pampulitikang kaso para sa mga BTM. Ang pagbagsak ng Bitcoin Depot ay magpapahirap sa laban na iyon para sa mga operator na nasa negosyo pa rin.

Para sa mga pang-araw-araw na gumagamit ng crypto, ang punto rito ay hindi gaanong tungkol sa Bitcoin Depot kundi tungkol sa kung ano ang mangyayari kapag ang isang totoong kumpanya ng crypto ay kailangang humarap sa 50 regulator ng estado, mga pederal na tagapagpatupad, mga kasong sibil, at paminsan-minsang hacker nang sabay-sabay. Ang iba pang bahagi ng industriya ay malapit na magbabantay sa mga susunod na hakbang upang makita kung sino ang kukuha ng mga natitirang hardware at kung ang mas maliliit na operator ng BTM ay makakaligtas sa isang merkado kung saan ipinagbawal na sila ng dalawang estado at marami pang susunod. Sinumang umaasa sa mga kiosk na ito para sa mga conversion ng cash-to-crypto ay kailangang maghanap sa ibang lugar, at ang malinaw na susunod na hintuan ay ang mga pangunahing regulated exchange, kung saan mismo gustong mabuhay ng mga estado ang aktibidad na ito. Hindi iyon aksidente. Maaaring madilim ang mga screen ng Bitcoin Depot ngayong umaga, ngunit ang regulatory pressure na pumatay sa kanila ay patuloy pa rin, at hindi ito mawawala dahil ang isang kumpanya ay naghain ng mga papeles sa Texas.