Ang mismong pagbebenta ay ang uri ng paglilinis na hindi dapat magpa-alangan sa sinuman. Ang halagang nalikom ng Estratehiya ay halos hindi kayang sakupin ang isang mahabang weekend ng mga pagbabayad ng dibidendo. Ang ginawa nito ay pinilit ang bawat Bitcoin maximalist na nagbabanggit kay Saylor sa nakalipas na limang taon na i-update ang kanilang script. Nagbigay din ito sa kinakabahang merkado ng eksaktong headline na hindi nito kailangan. At pinilit din nito si Saylor mismo na ipagtanggol ang isang hakbang na ginugol niya sa kalahating dekada na nangangakong hindi kailanman mangyayari.

Bakit Mahalaga ang $2.5M na Benta Mula sa Sampu-sampung Bilyon

Ang pera ay mapupunta sa mga obligasyon sa dibidendo sa STRC, ang perpetual preferred stock Strategy na inilunsad at tinatawag na "Stretch." Ang share class na iyon ay may malalaking bayad sa kupon na kailangang pondohan ng aktwal na cash, at ang cash flow ng Strategy mula sa negosyo ng software nito ay hindi sapat para masakop ang buong bayarin. Sa lahat ng preferred share class nito, ang kumpanya ay nagbabalak na gumastos ng mahigit isang bilyong dolyar bawat taon sa mga obligasyon sa dibidendo, ayon sa iba't ibang pagtatantya ng analyst. Kaya nang kailanganing ma-clear ang mga libro, isang maliit na bahagi ng pinakamalaking corporate Bitcoin pile sa mundo ang naibenta para isulat ang tseke. Tinawag ni Saylor ang X ilang oras matapos ang pagsisiwalat upang ipagtanggol ang hakbang, na sinasabing ang layunin ng kumpanya ay "gawing ang STRC ang pinakamahusay na instrumento sa kredito sa mundo."

Salin: hindi ito problema sa kumpiyansa tungkol sa Bitcoin. Ito ay problema sa pagtutubero tungkol sa Istratehiya. Ang inhinyerong pinansyal na ginamit ni Saylor para patuloy na bumili ng Bitcoin, mag-isyu ng mga preferred at convertible at equity, ay ang parehong inhinyerong ngayon na tahimik na pumipilit sa kanya na magbenta ng kahit isang piraso nito. Ayos lang ang kalakalang iyon sa spreadsheet. Hindi ito gaanong maganda para sa mitolohiyang binuo sa paligid nito.

Mula sa 'Huwag Magbenta' patungong 'Huwag Maging Net Seller'

Hanggang noong nakaraang buwan, malinis pa rin ang linya ng Saylor. Hindi kailanman ibebenta ang Bitcoin. Tutal. Matapos ang pahiwatig noong Mayo 5 na maaaring bawasan ng Strategy ang isang maliit na bahagi ng posisyon nito upang pondohan ang mga dibidendo, nagsimulang magbago ang pananaw. Ngayon, ang balangkas ng kumpanya ay hindi ito kailanman magiging "net seller," ibig sabihin ay plano pa rin ng Strategy na bumili ng mas maraming Bitcoin kaysa sa naibebenta nito. Ang mungkahi ni Saylor sa mga mamumuhunan ay bibili ang kumpanya ng 10 hanggang 20 BTC para sa bawat 1 BTC na maibebenta nito. Ang kalkulasyong iyon ay aktuwal na sinusuri para sa balance sheet ng Strategy, ngunit hindi ito ang binabanggit ng mga may hawak ng bag at mga tunay na naniniwala sa mga komento sa YouTube sa loob ng maraming taon.

Saklaw mula sa mga outlet kabilang ang Ang Block Inilarawan ang pagbebenta bilang isang mahalagang pangyayari kahit sa ganitong laki, dahil ang bawat isa sa mga nakaraang pagpapakita ni Saylor sa publiko ay nagbigay-diin sa parehong punto. Inihambing niya ang pagbebenta ng Bitcoin sa pagpuputol ng minanang gamit ng pamilya. Sinabi niya na ang tanging paraan para makapagbenta ang kumpanya ay kung ang buong tesis ay bumagsak. Hindi pa bumagsak ang tesis. Gayunpaman, 32 barya ang nawala, at ang slogan ay tahimik na na-upgrade sa isang bagay na medyo mas flexible.

Hindi Nangangailangan ang Merkado ng Isa Pang Dahilan para Magbenta

Nakakainis din ang tiyempo. Bumagsak ang Bitcoin sa ibaba ng $70,000 ngayong linggo sa unang pagkakataon sa loob ng halos dalawang buwan, at ang mga likidasyon sa buong crypto ay lumampas sa $1.5 bilyon sa loob ng 24 na oras. Ang mga US spot Bitcoin ETF ay nakapagtala na ngayon ng 11 magkakasunod na sesyon ng net outflows, kung saan ang mga mamumuhunan ay nakakuha ng halos $3.5 bilyon sa buong panahong iyon. Ang panibagong tensyon sa Iran at ang isang bagong yugto ng mga parusa ng US Treasury na tumatarget sa isang Iranian crypto exchange ay nagdagdag ng mas maraming macro noise bukod pa riyan. Kinakabahan na ang mga negosyante, at ang isang Strategy sell-disclosure, kahit na isang token lang, ay bumagsak sa isang merkado na naghahanap ng dahilan para patuloy na mag-panic.

Iyan ang makabuluhang bahagi ng kuwento. Walang sinira ang estratehiya. Ang mismong tesis ng Bitcoin, na ang malalaking institusyon ay patuloy na bibili, na ang suplay ay limitado, na ang mga pampublikong kumpanya ay magpapanatili ng treasury sa BTC, ay buo pa rin. Ngunit ang nag-iisang pinaka-publikong Bitcoin bull sa planeta ay sa wakas ay tumama sa buton ng pagbenta. Kahit na ito ay para sa pinakanakabagot na dahilan na maiisip, ang optika ay naglalakbay nang mas malayo kaysa sa kalakalan.

Anong mangyayari sa susunod

Ang estratehiya pa rin ang pinakamalaking may-ari ng Bitcoin sa pampublikong kumpanya, ang istrukturang preferred stock ay kasalukuyang naghahatid ng mas malaking kapangyarihan sa pagbili kaysa sa gastos nito sa mga obligasyon sa dibidendo, at ang 32 coins ay isang talababa lamang sa hilaw na termino. Ayon sa mga pagsisiwalat na ibinuod ng CoinDesk, nangako na si Saylor na ang susunod na quarterly filing ay magpapakita ng matinding net buying, hindi selling. Dapat ay totoo ang kalkulasyon. Hindi ang slogan. At bawat analyst na sumasaklaw sa MSTR ay babasahin ang susunod na pagsisiwalat ng preferred-stock gamit ang magnifying glass.

Para sa taong ginawang relihiyon ng korporasyon ang "huwag nang ibenta," ang unang tiket sa pagbebenta ay parang linyang nakatawid at wala nang pag-aalis nito. Mas mahigpit na susubaybayan ng mga mamumuhunan ang susunod na quarterly disclosures kaysa dati, at ang lumang slogan ni Saylor ay mangangailangan ng permanenteng pagbabago. Kung ang Istratehiya ay patuloy na bibili ng 10 hanggang 20 BTC para sa bawat isa na ibebenta nito, magmumukhang wala lang ito sa isang taon. Kung ang presyon ng preferred-dividend ay magpipilit ng mas malalaking pagbawas sa hinaharap, doon talaga magbabago ang usapan. Sa ngayon, tapos na ang panahon ng "huwag nang ibenta," napalitan ng isang bagay na medyo mas tapat at mas nakakabagot.